花旗：美國就業市場強韌 聯準會首次降息預測延至 2027 年 6 月

花旗集團 (Citigroup) 在一份最新報告中，因美國勞動市場展現出乎意料的韌性，已將對聯準會 (Fed) 首次降息時間點的預測大幅延後至 2027 年 6 月。此舉反映了強勁的就業數據降低了短期內實施貨幣寬鬆政策的急迫性。

就業數據強勁 降息預期延後

根據花旗經濟學家 Andrew Hollenhorst 和 Veronica Clark 的報告，該行目前預計聯準會將在 2027 年的 6 月、9 月和 12 月各降息 25 個基點。此前的預測是聯準會將於 2026 年 10 月、12 月以及 2027 年 1 月啟動降息循環。

此一預測轉變的主要催化劑是上週五公布的美國 8 月就業報告。數據顯示：

• 新增就業人數達 16.2 萬人，遠高於經濟學家預期的約 5.6 萬人。
• 失業率穩定維持在 4.1%。
• 勞動參與率出現反彈。

花旗指出，先前預期失業率會在 2026 年夏季顯著上升，但此情況並未發生，從而消除了該行先前預期聯準會將在今年開始降息的關鍵理由之一。

勞動市場與通膨的權衡

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儘管就業市場強勁，花旗認為支持聯準會採取鴿派立場的另一個論點依然存在，即潛在通膨、薪資和核心消費者物價指數 (CPI) 的降溫趨勢，最終應能讓決策者放鬆貨幣政策。

花旗預計，核心 CPI 月增率將為 0.18%，這將支持聯準會在 9 月 15-16 日的會議上維持利率不變。然而，強韌的勞動力市場意味著政策制定者現在可以更專注於通膨問題，而非支撐就業。

市場反應與未來展望

就業報告發布後，市場定價出現顯著變化。根據聯邦基金利率期貨，市場預期聯準會在 9 月會議上升息 25 個基點的機率，從數據公布前的 52% 上升至約 61%。

這使得下週將公布的通膨數據變得至關重要。投資者將密切關注這些數據，以判斷通膨放緩的趨勢是否持續，或持續的物價壓力是否會促使聯準會將高利率維持更長時間。