花旗：若東證指數漲至4500點 美元兌日圓恐觸及163

根據花旗集團（Citi）週四發布的一份研究報告，若日本東證股價指數（Topix）上漲至 4,500 點，美元兌日圓匯率可能達到約 163 日圓。該機構指出，基於當前東證指數水準的模型估算，美元兌日圓的合理價位已在 160 日圓附近。

日股與日圓的連動關係

花旗分析師表示，歷史上日本股市處於高位時，常會引發國內外投資人的投資組合再平衡及避險交易，這可能放大了日圓的貶值壓力。簡而言之，強勁的股市表現往往伴隨著日圓走弱。

然而，報告也提到，自2024年以來，股市強勢與日圓貶值之間的相關性有所減弱。花旗認為，這部分歸因於美日貨幣政策差距的縮小，以及日本當局為支撐日圓而進行的外匯干預。

潛在風險與後市展望

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花旗提醒，目前的美元兌日圓匯率已在一定程度上反映了日本股市持續走強的預期。投資人應留意未來可能導致日圓進一步走軟的風險因素，包括：

• 利率差距的變化：若美日利差再度擴大，可能對日圓構成新的壓力。
• 干預政策的轉變：日本當局對外匯干預的立場若有改變，也將影響市場動態。

鑒於上述不確定性，花旗建議投資人對美元兌日圓的後續走勢應持續抱持謹慎態度。東證股價指數是衡量日本股市整體表現的廣泛指標，追蹤所有在東京證券交易所主要市場（Prime Market）上市的國內公司。