通路趨勢惡化，Raymond James下調Check Point評級至「與市場持平」

券商Raymond James將網路安全公司Check Point Software Technologies (CHKP) 的股票評級從「優於大盤」(Outperform) 下調至「與市場持平」(Market Perform)，並撤銷其160美元的目標價。該行指出，投資人對網路安全產業的樂觀情緒，與該公司惡化的業務基本面和通路趨勢形成對比，顯示其轉型所需時間可能比預期更長。

通路調查揭示多重警訊

Raymond James表示，其近期的合作夥伴調查顯示出令人擔憂的跡象。這些警訊包括：

• 需求惡化，訂單量普遍走弱。
• 下半年的銷售前景黯淡。
• 開始出現客戶流失的跡象。

報告進一步指出，公司正面臨多重挑戰，包括在人工智慧時代下市場對端點安全的需求不斷增長、管理層變動後的營運中斷，以及新任執行長Nadav Zafrir上任後因執行失誤導致市場的樂觀情緒消退。

華爾街預期恐過於樂觀

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該券商警告，華爾街的預測目前看來過於樂觀。市場共識普遍預期Check Point的產品營收、訂閱增長、帳單收入和盈利將出現顯著加速，但Raymond James認為，目前幾乎沒有證據支持這種營運復甦的看法。

基於當前的業務趨勢，Raymond James表示其對該公司2027財年的預測仍低於市場共識，暗示未來的業績可能不如預期。

估值合理但成長前景堪憂

儘管Check Point目前的股價約為13倍的預期本益比，企業價值營收比 (EV/Revenue) 略高於4倍，但Raymond James認為，鑑於公司缺乏持續的盈利增長，這樣的估值是合理的。

該行提醒，如果Check Point無法展現出可信的成長回歸路徑，其股價可能會持續向估值較低、缺乏成長的軟體同業靠攏，面臨價值重估的風險。