Raymond James ปรับลดอันดับ Check Point ชี้แนวโน้มช่องทางจำหน่ายแย่ลง

บริษัทหลักทรัพย์ Raymond James ได้ปรับลดอันดับความน่าลงทุนของหุ้น Check Point Software Technologies (CHKP) จาก Outperform (ดีกว่าตลาด) ลงสู่ Market Perform (เทียบเท่าตลาด) พร้อมทั้งยกเลิกราคาเป้าหมายที่ $160 โดยให้เหตุผลว่าปัจจัยพื้นฐานทางธุรกิจและแนวโน้มช่องทางการจัดจำหน่ายที่แย่ลง อาจทำให้การฟื้นตัวของบริษัทใช้เวลานานกว่าที่คาดการณ์ไว้

สาเหตุเบื้องหลังการปรับลดอันดับ

Raymond James ระบุว่า แม้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อภาคธุรกิจความปลอดภัยทางไซเบอร์โดยรวมจะดีขึ้น แต่ปัจจัยพื้นฐานของ Check Point กลับสวนทาง โดยการตรวจสอบคู่ค้าล่าสุดชี้ให้เห็นถึงแนวโน้มที่น่ากังวลหลายประการ

• อุปสงค์ที่เสื่อมถอย: ความต้องการผลิตภัณฑ์และบริการเริ่มลดลง
• ยอดจองซื้อ (bookings) อ่อนตัว: ยอดจองซื้อโดยรวมมีทิศทางที่อ่อนแอลง
• แนวโน้มยอดขายครึ่งปีหลังไม่สดใส: คาดการณ์ยอดขายในช่วงครึ่งหลังของปีดูน่าผิดหวัง
• การเลิกใช้บริการของลูกค้า: เริ่มมีสัญญาณการยกเลิกสัญญาจากลูกค้าเดิม (customer churn)

นอกจากนี้ โบรกเกอร์ยังชี้ให้เห็นถึงความท้าทายอื่นๆ เช่น ความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับโซลูชันความปลอดภัยของอุปกรณ์ปลายทาง (endpoint security) ในยุค AI, การหยุดชะงักในการดำเนินงานหลังการเปลี่ยนแปลงผู้บริหาร และความเชื่อมั่นที่ลดลงต่อ CEO คนใหม่ Nadav Zafrir หลังจากเกิดข้อผิดพลาดในการดำเนินงาน

Ad

มุมมองต่อประมาณการและมูลค่าหุ้น

Raymond James เตือนว่าประมาณการของ Wall Street ในปัจจุบันยังคงมองโลกในแง่ดีเกินไป โดยคาดการณ์ว่าจะมีการเร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของรายได้จากผลิตภัณฑ์, การเติบโตของค่าสมาชิก และกำไร ทั้งที่ยังมีหลักฐานเพียงเล็กน้อยที่สนับสนุนการฟื้นตัวของการดำเนินงาน

ในด้านมูลค่าหุ้น แม้ว่า Check Point จะซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (Forward P/E) ประมาณ 13 เท่า และมูลค่ากิจการต่อรายได้ (EV/Revenue) ที่กว่า 4 เท่า แต่ Raymond James มองว่าเป็นระดับราคาที่สมเหตุสมผลเมื่อพิจารณาถึงการขาดการเติบโตของกำไรที่ยั่งยืน

โบรกเกอร์สรุปว่า หากบริษัทไม่สามารถแสดงให้เห็นถึงเส้นทางการกลับมาเติบโตที่น่าเชื่อถือได้ หุ้นอาจมีความเสี่ยงที่จะถูกซื้อขายในระดับมูลค่าที่ใกล้เคียงกับกลุ่มหุ้นซอฟต์แวร์อื่นๆ ที่ไม่มีการเติบโต