雷蒙德·詹姆斯下调Check Point评级，警告其渠道趋势恶化

投资银行雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）已将网络安全公司Check Point Software Technologies (CHKP) 的股票评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”。该行指出，尽管投资者对整个网络安全行业的情绪有所改善，但Check Point自身的业务基本面和渠道趋势却在恶化，这可能意味着其业务转型所需的时间比先前预期的更长。

评级下调的关键原因

雷蒙德·詹姆斯表示，其近期的合作伙伴调查揭示了一系列令人担忧的信号。该行认为，Check Point正面临日益严峻的挑战，并撤销了此前设定的160美元目标价，因为该行通常不为“与大盘持平”评级的股票设定目标价。

调查发现的主要问题包括：

• 需求恶化：各业务线的订单量普遍减弱。
• 前景黯淡：下半年的销售前景不容乐观。
• 客户流失：开始出现客户流失的迹象。

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此外，该券商还提到了其他几个负面因素，包括人工智能时代对终端安全的需求不断增长、管理层变动带来的运营中断，以及市场对新任首席执行官Nadav Zafrir在出现执行失误后逐渐消退的乐观情绪。

华尔街预期或过于乐观

雷蒙德·詹姆斯警告称，目前华尔街的普遍预测可能过于乐观。市场共识预计该公司的产品收入、订阅增长、账单收入和盈利将出现显著加速，但几乎没有证据表明其运营已出现复苏迹象。

该行指出，基于当前的业务趋势，其对Check Point 2027财年的业绩预测仍低于市场共识。尽管Check Point目前的估值约为13倍的远期市盈率和略高于4倍的企业价值与收入比，但雷蒙德·詹姆斯认为，鉴于公司缺乏持续的盈利增长，这一估值是合理的。该行警告，如果无法恢复可信的增长路径，该股的交易水平可能会继续向估值更低的“无增长”软件同行靠拢。