Story
巴西股市在政治衝擊後利率市場穩定，跌幅擴大
Text size
Background
週二，巴西股市持續承壓，未能從本周初因政治動盪而遭遇的暴跌中反彈。儘管該國利率市場出現正常化跡象，雷亞爾兌美元匯率走強，但投資人對股市的信心仍然疲軟。
10月27日午後交易中，基準股指博維斯帕指數（IBOV）下跌約0.40%，本週累計跌幅超過15%。相較之下，巴西雷亞爾有所回升，美元兌雷亞爾匯率下跌約1.27%至5.3462，但根據市場數據，雷亞爾本週仍下跌超過6%。
利率市場從「定價錯誤」的高點回落
週二的一個關鍵進展是當地利率期貨價格回落。此前，由於交易員預期央行將採取激進的緊縮政策，利率期貨價格在周一飆升。一些長期DI利率合約，例如2028年和2029年的合約，下跌了40至50個基點。
此次回調表明，最初的市場反應可能有些過激，儘管市場對政策從寬鬆轉向緊縮的預期仍然存在。根據Investing.com報道，交易員目前預計未來三次央行會議的升息幅度將少於兩次，每次25個基點，這比周一短暫預期的大幅加息更為溫和。
投資者前景充滿不確定性
Ad市場動盪是由盧拉意外贏得大選引發的，此前市場普遍預期博索納羅將獲勝，而盧拉的勝選逆轉了首輪投票後的上漲行情。路透社報道，巴西股市在首輪投票後創下歷史新高，預測市場甚至在周日還認為博索納羅的勝選機率高達80%。
分析師目前正在評估市場持續承壓的可能性。主要擔憂包括：
- 利率上升：利率上升會增加企業的借貸成本和用於評估未來收益的折現率，從而對國內股市構成下行壓力。摩根大通指出，由於貨幣走弱，出口企業的表現可能優於國內週期性企業。
- 分析師下調評級：BCA Research下調了巴西股市評級，警告稱其可能是一個“價值陷阱”，並指出貨幣貶值、輸入型通膨以及隨後的加息可能形成惡性循環。
- 財政政策：投資者關注的主要變數將是新政府的財政紀律和支出承諾。摩根士丹利的悲觀情境預測（該預測認為，即使沒有削減支出的承諾，美元兌巴西雷亞爾匯率也可能升至6.00）指出，這種情況可能會發生。
展望未來，市場參與者將密切關注央行每週發布的“焦點調查”，以了解通膨預期的變化以及新政府的任何財政政策聲明。