Saham Brasil Memperpanjang Penurunan karena Pasar Suku Bunga Stabil Setelah Guncangan Politik

Saham-saham Brasil tetap berada di bawah tekanan pada hari Selasa, gagal pulih dari aksi jual tajam di awal pekan menyusul gejolak politik. Meskipun pasar suku bunga negara tersebut menunjukkan tanda-tanda normalisasi dan real menguat terhadap dolar, sentimen investor terhadap ekuitas tetap lemah.

Indeks acuan Bovespa (IBOV) turun sekitar 0,40% pada perdagangan sore tanggal 27 Oktober, sehingga penurunan mingguannya mencapai lebih dari 15%. Sebaliknya, real Brasil pulih sebagian, dengan pasangan mata uang USD/BRL turun sekitar 1,27% menjadi 5,3462, meskipun real tetap lebih lemah lebih dari 6% dalam seminggu, menurut data pasar.

Pasar Suku Bunga Mundur dari Level Tertinggi yang 'Salah Harga'

Perkembangan penting pada hari Selasa adalah penurunan harga berjangka suku bunga lokal, yang melonjak pada hari Senin karena para pedagang memperkirakan pengetatan kebijakan moneter yang agresif dari bank sentral. Beberapa kontrak suku bunga DI jangka panjang, seperti untuk tahun 2028 dan 2029, turun sebesar 40 hingga 50 basis poin.

Penurunan ini menunjukkan bahwa reaksi pasar awal mungkin berlebihan, meskipun ekspektasi akan perubahan kebijakan dari pelonggaran ke pengetatan tetap ada. Menurut Investing.com, para pedagang sekarang memperkirakan kurang dari dua kenaikan suku bunga 25 basis poin selama tiga pertemuan bank sentral berikutnya, prospek yang lebih moderat daripada kenaikan besar yang sempat diantisipasi pada hari Senin.

Prospek Investor Diliputi Ketidakpastian

Ad

Gejolak pasar dipicu oleh kemenangan pemilihan Lula yang mengejutkan, yang membalikkan reli yang terjadi setelah putaran pertama pemungutan suara ketika pasar sebagian besar memperkirakan kemenangan Bolsonaro. Menurut Reuters, saham Brasil telah mencapai rekor tertinggi setelah putaran pertama, dan pasar prediksi dilaporkan memberi Bolsonaro peluang kemenangan 80% hingga hari Minggu.

Para analis sekarang mempertimbangkan potensi tekanan pasar yang berkelanjutan. Kekhawatiran utama meliputi:

• Suku Bunga Lebih Tinggi: Lingkungan suku bunga yang meningkat akan meningkatkan biaya pinjaman bagi perusahaan dan tingkat diskonto yang digunakan untuk menilai pendapatan di masa depan, sehingga memberikan tekanan ke bawah pada saham domestik. JPMorgan mencatat bahwa eksportir mungkin berkinerja lebih baik daripada perusahaan siklik domestik karena mata uang yang lebih lemah.
• Penurunan Peringkat Analis: BCA Research menurunkan peringkat saham Brasil, memperingatkan bahwa saham tersebut dapat menjadi "jebakan nilai" dan memperingatkan potensi siklus negatif dari mata uang yang jatuh, inflasi impor, dan kenaikan suku bunga berikutnya.
• Kebijakan Fiskal: Variabel utama bagi investor adalah sinyal mengenai disiplin fiskal dan komitmen pengeluaran dari pemerintah yang akan datang. Skenario terburuk Morgan Stanley, yang menurut mereka dapat terjadi tanpa komitmen pemotongan pengeluaran, mencakup kenaikan nilai tukar USD/BRL menjadi 6,00.

Ke depannya, pelaku pasar akan mengamati dengan cermat survei Focus mingguan bank sentral untuk melihat perubahan ekspektasi inflasi dan pengumuman kebijakan fiskal apa pun dari pemerintahan baru.