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美銀看好主權雲需求首評 Ionos「買進」目標價 37 歐元

Jul 13, 2026By Sofia Alvarez, FX & Central Banks Editor1 min read

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美國銀行 (BofA Global Research) 週一發布報告，首次將歐洲網路託管與域名公司 Ionos Group SE (IOSn) 納入研究範圍，給予「買進」評級，目標價設定為 €37。此目標價較該股上週五收盤價 €28.60 隱含 29% 的上漲空間。

獲利增長前景樂觀

美銀分析師指出，Ionos 提供了一個「具吸引力的獲利複利故事」。報告預測，從 2025 年到 2028 年，該公司的營收複合年均成長率 (CAGR) 約為 8%，而同期間的調整後每股盈餘 (EPS) 複合年均成長率預計將高達 17%。

此目標價是基於折現現金流 (DCF) 模型得出，其假設包括 1% 的長期終端成長率、38% 的終端 EBITDA 利潤率，以及 8.8% 的加權平均資本成本 (WACC)。美銀表示，為了「反映與 AI 相關的長期不確定性」，他們對 DCF 推導出的股權價值給予了 10% 的折價。

報告點出 Ionos 未來的三大成長驅動力：

美銀特別看好雲端業務，預計在德國政府 ITZBund 合約於 2026 年開始貢獻的推動下，該部門中期成長率將重新加速至約 12%。報告估計，ITZBund 合約在框架期間的總價值可能介於 1 億至 1.5 億歐元之間。

從估值角度看，美銀認為 Ionos 的股價被低估。以 2026 財年預估的企業價值對 EBITDA 倍數 (EV/EBITDA) 來看，Ionos 目前約為 8 倍，遠低於網路專業同業的 14 倍和歐洲軟體同業的 11 倍，儘管其 EPS 成長速度更快。

然而，報告也提示了潛在風險，包括：AI 原生工具可能導致網站創建商品化、來自 Wix 和 Squarespace 等對手的競爭加劇、大型雲端服務商 (hyperscaler) 的主權雲產品可能限制 Ionos 的市場份額，以及疲軟的宏觀經濟背景可能對中小企業的成立造成壓力。