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美银：看好主权云需求，首予Ionos“买入”评级并预计EPS年增长17%
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美国银行全球研究（BofA Global Research）周一发布报告，首次覆盖欧洲网络托管与域名公司Ionos Group SE (IOSn)，给予其“买入”评级，并将目标价设定为37欧元。该目标价较Ionos上一个交易日28.60欧元的收盘价意味着有29%的潜在上涨空间。
盈利增长前景可观
美银分析师在报告中指出，Ionos提供了“一个具有吸引力的盈利复合增长故事”。该行预测，从2025年到2028年，Ionos的营收年均复合增长率（CAGR）将达到约8%，而同期调整后每股收益（EPS）的年均复合增长率预计将达到约17%。
该行认为，尽管Ionos的每股收益增长速度更快，但其估值仍远低于同行。目前，Ionos的估值约为2026财年企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）的8倍，显著低于网络专业同行的14倍和欧洲软件同行的11倍。
主权云与AI驱动增长
美国银行确定了推动Ionos增长的三个关键因素：
Ad- 人工智能增销：在其“网站托管与生产力”业务中，利用人工智能（AI）创造向上销售的机会。
- 交叉销售：向客户交叉销售价值更高的邻近解决方案。
- 云业务加速：在AI和主权云需求的推动下，其“云解决方案”部门的增长将重新加速。
报告特别指出，其云解决方案部门（约占集团收入的15%）预计将在中期内重新加速至约12%的增长。这主要得益于与德国联邦信息技术中心（ITZBund）的合同将在2026年全面铺开，美银估计该合同在框架期内的总价值可能在1亿至1.5亿欧元之间。
风险与估值模型
美银分析师认为，总体而言，Ionos将成为“AI颠覆的净受益者”，因为其核心业务主要面向中小企业工作流程，AI能够扩展而非取代其产品价值。尽管如此，报告也指出了潜在风险，包括AI原生工具可能导致网站创建商品化、来自Wix和Squarespace等公司的竞争加剧，以及宏观经济疲软对中小企业构成压力。
该行37欧元的目标价是基于贴现现金流（DCF）模型得出的。为了反映“与AI相关的长期不确定性”，美银在该模型得出的股权价值基础上应用了10%的折让。