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伯恩斯坦點名中國網路股首選 騰訊、阿里因多重利多獲看好
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投資銀行伯恩斯坦 (Bernstein) 近期報告重申對數家中國主要網路股的樂觀看法，維持其首選股的「增持」(Outperform) 評級。該行指出，這些公司不僅基本面持續改善、估值具吸引力，未來數月更擁有多項潛在催化劑，可望成為股價上漲的動能。
伯恩斯坦看好的五大網路股
伯恩斯坦的分析涵蓋了電子商務、遊戲及招聘等領域的龍頭企業，並詳細闡述了各公司的投資亮點：
- 騰訊 (0700.HK): 伯恩斯坦將騰訊視為大型網路股中的首選，維持「增持」評級與 780 港元的目標價。報告認為，儘管市場對其遊戲增長和 AI 支出的擔憂暫時存在，但公司估值依然偏低。伯恩斯坦預期，營運利潤預測上修、《三角洲行動》(Delta Force) 的成功，以及下一代 Hy4 AI 模型的推出將成為主要催化劑，股價不太可能長期維持在 11-12 倍的預期本益比水準。
- 阿里巴巴 (9988.HK/BABA): 維持「增持」評級，目標價分別為 176 港元（港股）和 180 美元（美股）。伯恩斯坦指出，阿里巴巴近期的業務重組，如將「平頭哥」(T-head) 併入雲端部門，以及將「盒馬」(Hema) 併入中國電商業務，應有助於改善財報成長數據並提振投資人情緒。其他催化劑包括九月的雲棲大會、其持有的長鑫存儲 (CXMT) 股份價值，以及雲端業務的持續增長。
- 網易 (9999.HK/NTES): 維持「增持」評級，目標價為 235 港元及 150 美元。伯恩斯坦預計，在新遊戲《歸墟海》(Sea of Remnants) 上市後，短期可能出現獲利了結賣壓。然而，下半年的低營收基期、加速的股票回購、可能被納入港股通，以及未來關於《Ananta》的新消息，皆構成了強勁的催化劑。報告亦提到，歷史數據顯示股票回購加速與後續股價上漲有高度相關性。
- 京東 (9618.HK/JD): 重申「增持」評級，目標價為 155 港元及 40 美元。伯恩斯坦認為，考量到預期的雙位數利潤增長，京東的股價遭到低估。儘管營收增長放緩，但管理層專注於提升盈利能力、低於預期的外送業務虧損，以及持續的股份回購計畫，均支持其正面看法。
- 看準網 (Boss Zhipin, BZ): 維持「增持」評級與 18 美元目標價。該行表示，更低成本的 AI 技術將改善職位匹配效率，從而提升每個職缺的平均收入和企業客戶的變現能力。此外，該股估值具吸引力，擁有高自由現金流收益率和雙位數的盈利增長前景。
Ad市場意涵：估值與催化劑並重
伯恩斯坦的分析顯示，目前市場對中國網路股的定價可能過於悲觀，並未完全反映其基本面的改善潛力。對於投資人而言，這份報告點出了幾個關鍵的觀察面向：除了檢視公司的長期戰略，短期內的具體事件，如產品發布、財報表現及資本操作（如回購），都可能成為影響股價的重要因素。
報告強調，在當前環境下，具備合理估值、清晰盈利路徑及明確催化劑的公司，更可能獲得市場青睞。這些被點名的公司在各自領域中均有穩固地位，其後續發展值得投資人密切關注。