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伯恩斯坦：重申对腾讯、阿里等中国科网股的“跑赢大盘”评级

Jul 21, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

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投资银行伯恩斯坦（Bernstein）近日发布报告，重申对多家中国主要互联网股票的看涨立场。该机构维持其首选股的“跑赢大盘”（Outperform）评级，并指出这些公司基本面正在改善、估值具备吸引力，且未来数月内存在多重催化剂，有望推动股价上涨。

首选个股及关键催化剂

伯恩斯坦的分析覆盖了多家行业巨头，并详细列举了各自的增长动力。该机构认为，市场对部分风险的担忧是暂时的，当前的估值水平并未完全反映其长期潜力。

腾讯 (0700.HK)：作为伯恩斯坦首选的大盘股，维持“跑赢大盘”评级，目标价为 780港元。报告认为，尽管人工智能（AI）市场情绪向好，但腾讯的估值仍然适中。市场对游戏增长和AI支出的担忧是暂时的，而更强的营业利润修正、游戏《三角洲行动》的持续成功以及下一代Hy4 AI大模型的推出将成为关键催化剂。伯恩斯坦预计，在这些因素推动下，其 11-12倍的远期市盈率水平难以持久。
阿里巴巴 (9988.HK/BABA)：维持“跑赢大盘”评级，港股目标价为 176港元，美股目标价为 180美元。伯恩斯坦指出，阿里巴巴近期的业务重组（如将平头哥并入云业务、盒马并入中国电商板块）应能改善财报增长数据并提振投资者情绪。9月的云栖大会、其持有的长鑫存储（CXMT）股份价值以及云业务的持续增长加速也被视为重要催化剂。
网易 (9999.HK/NTES)：维持“跑赢大盘”评级，目标价分别为 235港元和 150美元。报告预计，在新游戏《燕云十六声》上线后，短期内可能出现获利了结。但下半年较低的收入比较基数、加速的股票回购、纳入港股通的潜力以及未来关于《代号：无限大》的新消息，共同构成了一个强有力的催化剂组合。

除了上述巨头，伯恩斯坦还强调了其他具备增长潜力的公司，认为其当前股价未能充分反映其盈利能力。

京东 (9618.HK/JD)：重申“跑赢大盘”评级，目标价为 155港元和 40美元。伯恩斯坦认为，考虑到其预期的双位数利润增长，该股被低估。尽管收入增长放缓，但管理层对盈利能力的关注、低于预期的外卖业务亏损以及持续的股票回购为其正面观点提供了支撑。
看准 (BOSS直聘) (BZ)：维持“跑赢大盘”评级，目标价为 18美元。该机构表示，更低成本的AI技术将改善职位匹配效率，从而提高每个招聘岗位的平均收入和企业客户的变现能力。报告补充说，该股票估值具有吸引力，拥有高自由现金流收益率和双位数的盈利增长前景。