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バーンスタイン、中国インターネット株のトップピックを再表明 テンセントなど5銘柄を推奨
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米投資会社バーンスタインは、中国の主要インターネット企業に対する強気な見方を再確認し、複数の銘柄について投資判断「アウトパフォーム」を維持した。同社は、ファンダメンタルズの改善、魅力的なバリュエーション、そして今後数ヶ月の株価上昇を後押しする短期的なカタリスト（触媒）の存在を指摘している。
推奨する主要5銘柄
バーンスタインが特に有望視しているのは以下の5社である。
- テンセント (700.HK): 大手インターネット企業の中で最も選好する銘柄としており、目標株価を780香港ドルに設定。ゲーム事業の成長やAIへの投資に関する懸念は一時的なものと分析。営業利益見通しの上方修正、新作ゲーム「Delta Force」の成功、次世代AIモデル「Hy4」の展開が今後のカタリストになると予想しており、現在の予想PER（株価収益率）11～12倍という水準にとどまる可能性は低いと見ている。
- アリババ (9988.HK / BABA): 目標株価を香港上場株で176香港ドル、米国上場株で180米ドルに設定。最近の事業再編は報告される成長率と投資家心理を改善させると評価。9月の「Apsara Cloud Conference」やクラウド事業の成長加速が今後の株価を押し上げる要因になるとした。
- ネットイース (9999.HK / NTES): 目標株価を香港で235香港ドル、米国で150米ドルに設定。新作ゲームのリリース後、短期的な利益確定売りが予想されるものの、下半期の収益比較のハードルが低いこと、自社株買いの加速、香港と中国本土の株式市場の相互取引「ストックコネクト」への採用の可能性などが強力なカタリストになると指摘している。
- JDドットコム (9618.HK / JD): 目標株価を香港で155香港ドル、米国で40米ドルに設定。2桁台の利益成長が見込まれるにもかかわらず、株価は過小評価されていると主張。経営陣の収益性重視の姿勢や継続的な自社株買いが、売上成長の鈍化を補って余りあると分析している。
- 看准 (BOSS直聘) (BZ): 目標株価を18米ドルに設定。AI技術のコスト低下が求人マッチング精度を向上させ、企業顧客からの収益化を促進すると予想。高いフリーキャッシュフロー利回りと2桁の利益成長見通しに対し、バリュエーションは魅力的だとしている。
Ad市場への示唆
バーンスタインの分析は、マクロ経済への懸念が根強い中でも、中国のインターネットセクターには個別の企業努力や技術革新によって成長が見込める有力企業が存在することを示唆している。投資家にとっては、各社の事業再編の進捗、新技術（特にAI）の収益化、株主還元策（自社株買いなど）が今後の株価動向を判断する上で重要な焦点となるだろう。