伯恩斯坦點名三大商業服務股 看好廢棄物處理與資料中心商機

投資銀行伯恩斯坦 (Bernstein) 發布最新報告，篩選出美國商業服務領域的首選股票，強調具備持久定價能力和經常性收入來源的企業。報告指出，雖然該領域的優質公司估值普遍高於標普 500 指數，但仍有部分個股提供了具吸引力的風險回報機會。

首選 Waste Connections 與 Ferguson

伯恩斯坦將固體廢棄物處理商 Waste Connections (WCN) 評為「優於大盤」(Outperform)，目標價為 205 美元。該行稱其為覆蓋範圍內品質最高的營運商，擁有領先業界的利潤率、卓越的定價能力，並憑藉在鄉村和二線市場的獨家市政合約優勢，執行紀律嚴明的併購策略。

報告分析，由於 Chiquita Canyon 垃圾掩埋場的相關問題，WCN 的股價從歷史上較同業高出 30% 的溢價，首次修正至與同業 Waste Management 及 Republic Services 大致持平。伯恩斯坦認為此問題是暫時性的，預估清理成本低於 20 億美元，遠低於市場反應所蒸發的 120 億美元市值，因此目前價位是「極具吸引力的機會」。

另一家獲「優於大盤」評級的是經銷商 Ferguson (FERG)，目標價 310 美元。伯恩斯坦認為，在美國預計規模達 1.5 至 1.8 兆美元的資料中心建設浪潮中，Ferguson 處於最有利的受惠位置。該公司在水利、商業機械、工業等關鍵領域市佔率排名第一，且在 70% 新建資料中心所在的五個州份擁有強大業務網絡。

Ad

伯恩斯坦特別指出，隨著產業轉向液冷散熱系統（預計 2028 年前將佔新建案的 60%），Ferguson 的獨特定位能使其不成比例地獲取相關支出。

Cintas 併購案面臨監管變數

對於制服租賃與設施服務公司 Cintas (CTAS)，伯恩斯坦給予「與市場持平」(Market-Perform) 評級，目標價 200 美元。該行承認 Cintas 是一檔優質的複合增長股，在過去 55 年中有 53 年實現銷售和利潤增長，股東總回報驚人。

目前市場關注 Cintas 對 UniFirst 的收購案，伯恩斯坦預計此交易可在四年內產生 3.75 億美元的成本綜效。然而，由於該交易面臨美國聯邦貿易委員會 (FTC) 的第二輪資訊審查請求，帶來了「高度交易不確定性」，加上對其長期整體潛在市場的擔憂，因此給予較為中立的評級。