BCA：黃金短期逆風減弱 浮現買入時機

獨立研究機構 BCA Research 在一份報告中向客戶表示，近期黃金的拋售潮已顯露疲態，戰術性逆風正在緩解，為投資人建立黃金多頭部位提供了理由。

BCA 指出，黃金在 2025 年曾是表現最佳的資產之一，但自 1月29日 創下歷史新高以來，金價已重挫 26%。該機構分析，黃金在「伊朗戰爭引發的通膨衝擊期間，未能提供應有的保護」，導致其迅速失寵。

主要論點：實質利率與美元成關鍵

BCA 的核心觀點是，驅動金價的主要因素是實質利率，而非通膨。該機構認為，黃金作為「通膨避險工具」的說法被過分誇大。BCA 判斷，由實質利率上升所帶來的最嚴重逆風可能已經過去。

與此同時，美元對黃金的影響也預期將發生轉變。BCA 表示，美元應會「從逆風轉為順風」，為這種貴金屬提供支撐。

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市場驅動因素轉變

BCA 將此輪黃金牛市追溯至三個階段。第一階段始於 2022 年底，由各國央行需求激增帶動；第二階段在 2025 年由 ETF 資金流入推動；目前則進入第三階段，實質利率和美元「重新成為主導驅動力」。

報告補充說，各國央行的高額購買量現在是為金價提供支撐底線，而不是推動其進一步上漲的動力。BCA 認為，地緣政治和儲備多元化的長期趨勢，將繼續從結構上支撐黃金，無論是透過央行直接購買，還是透過美元走弱間接產生影響。