BCA 리서치, "금값 단기 악재 완화…매수 적기"

BCA 리서치는 최근 금값 하락세가 막바지에 이르렀으며 단기적인 악재들이 완화되고 있다며, 고객들에게 금 매수 포지션을 취할 것을 추천했다. 금값은 지난 1월 29일 사상 최고치를 기록한 이후 26% 하락하며 약세를 보여왔다.

하락세 배경과 전환 신호

BCA에 따르면, 금은 2025년 최고의 성과를 낸 자산 중 하나였으나, 이란 전쟁으로 인한 인플레이션 충격 국면에서 헤지(위험회피) 자산으로서의 역할을 제대로 수행하지 못하며 투자자들의 외면을 받았다. 그러나 BCA는 이러한 매도세가 이제 막바지에 이르렀으며, 하락 국면의 최악은 지났을 가능성이 높다고 진단했다.

핵심 동력: 실질금리와 달러화

BCA는 금의 인플레이션 헤지 기능은 '과대평가'되었다고 지적하며, 금값을 움직이는 핵심 동력은 인플레이션이 아닌 실질금리라고 강조했다. BCA는 실질금리 상승으로 인한 부담이 정점을 지났으며, 그간 금값에 악재로 작용했던 미국 달러화가 향후 '순풍(tailwind)'으로 전환될 것으로 전망했다.

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BCA는 금 강세장을 세 단계로 분석했다.

• 2022년 말 시작된 중앙은행의 수요 급증
• 2025년 상장지수펀드(ETF)가 주도한 매수세
• 현재 실질금리와 달러화가 다시 지배적인 동력으로 부상한 국면

구조적 지지 요인

BCA는 각국 중앙은행의 지속적인 금 매입이 이제 추가 상승을 견인하기보다는 가격의 하방 경직성을 제공하는 '바닥' 역할을 할 것이라고 분석했다. 더불어 지정학적 요인과 각국의 외환보유고 다변화 추세는 중앙은행의 직접적인 매수와 달러 약세 유도를 통해 금값에 구조적인 지지 요인으로 계속 작용할 것이라고 덧붙였다.