為規避記憶體晶片價格風險 AI雲端商CoreWeave擬採華爾街避險策略

根據路透社引述知情人士報導，人工智慧（AI）雲端運算公司 CoreWeave 正在探討運用金融衍生性商品，以對沖未來記憶體與儲存晶片價格可能下跌的風險。此一罕見舉措凸顯了AI基礎設施的快速擴張，已使雲端服務供應商與波動劇烈的半導體市場深度綑綁。

為何需要避險？

為因應AI基礎設施建設的爆炸性需求，包含 CoreWeave 在內的雲端服務營運商已和美光（Micron）、SanDisk 等記憶體與儲存晶片製造商簽訂長期供貨協議，以確保關鍵零組件的供應無虞。

這些協議中許多都為供應商設定了動態隨機存取記憶體（DRAM）和儲存晶片的最低保證價格。這項安排雖然能保護晶片製造商免受市場低迷的衝擊，卻也讓 CoreWeave 這類雲端公司面臨風險：一旦市場價格下跌，他們仍需以遠高於市價的合約價格進行採購。

潛在的金融操作

消息人士指出，為應對此一曝險，CoreWeave 的高層已就如何規避記憶體晶片股價下滑（通常與晶片現貨價格下跌連動）的風險進行了討論。目前討論仍處於早期階段，公司尚未執行任何具體的避險操作。

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據悉，討論中提及的可能性包括：

• 賣權（Put options）：賦予持有者在未來以預定價格賣出標的資產的權利，而非義務。
• 其他潛在的衍生性金融商品。

市場背景與展望

記憶體與快閃儲存的價格近幾個月來已大幅飆升。然而，從歷史上看，記憶體是一個高度週期性的產業，高漲的價格往往在新的製造產能投入營運後回落。

SK 海力士（SK Hynix）和美光等記憶體大廠已表示，預計新的製造產能將在 2028 年初全面投產，屆時可能對市場價格構成壓力。在其他產業中，利用金融工具進行避險相當普遍，例如能源業和航空業會用來對沖油價波動，許多跨國企業也會規避匯率風險。