愛迪達營收創高獲利卻未達標，股價重挫逾17%創六年最大跌幅

德國運動用品巨頭愛迪達 (Adidas) 股價在週二交易時段重挫 17.1%，一度跌至 149.65 歐元，創下六年多來最慘重的單日跌幅。主因是其第二季財報雖營收創紀錄，但營業利益卻遠遜於市場預期，且維持全年獲利目標不變，令投資人大失所望。

營收創紀錄，獲利卻不如預期

根據愛迪達公布的第二季業績，公司淨銷售額在跑步與足球品類的強勁帶動下，激增至創紀錄的 67.4 億歐元，其中大中華區銷售額也實現了 19% 的增長。然而，亮眼的營收並未轉化為相應的獲利能力。

由於公司為迎接 2026 年國際足總世界盃 (FIFA World Cup) 而大幅提高行銷支出約 30%，導致營業利益僅增長 5% 至 5.74 億歐元。此數字遠低於分析師普遍預期的 6.15 億至 6.23 億歐元區間，顯示品牌曝光度的提升是以犧牲利潤率為代價。

財測展望令市場失望

展望未來，愛迪達將全年經匯率調整後的營收增長預測，從先前的「高個位數」上調至 9% 至 10%。然而，關鍵的全年營業利益目標卻維持在約 23 億歐元不變，這成為打擊投資人信心的主要因素。

Ad

市場原本預期，在營收前景看好的情況下，獲利預測也應同步上修，分析師的模型預測數字更接近 24 億歐元。公司維持獲利展望不變的決定，暗示了成本壓力與利潤空間的挑戰，引發了大規模的失望性賣壓。

高層人事變動增添不確定性

除了財報數據外，愛迪達同時宣布，已在公司服務近 30 年的長期財務長 Harm Ohlmeyer 將不再續約。該職位預計將於 2026 年底前由 Birgit Kretschmer 接任。在財報表現艱困之際，這項高層人事變動為公司的未來增添了一層管理層過渡的不確定性。

總結而言，市場原本預期一份營收與獲利雙雙超標的財報，結果卻只兌現了一半。行銷成本壓縮利潤、獲利展望不變、庫存上升以及財務長即將離任等多重負面因素疊加，完全蓋過了營收創紀錄的利多消息，導致股價急遽修正。