아디다스, 2분기 사상 최대 매출에도 주가 17% 폭락…수익성 우려 부각

독일 스포츠웨어 대기업 아디다스(Adidas)의 주가가 2분기 사상 최대 매출에도 불구하고 6년여 만에 최대 일일 하락률을 기록하며 17% 이상 급락했다. 시장 기대치에 미치지 못한 영업이익과 동결된 연간 이익 전망이 투자자들의 실망감을 자극한 것으로 분석된다.

기대치 하회한 영업이익

아디다스가 발표한 2분기 실적에 따르면, 순매출은 67억 4,000만 유로로 사상 최대치를 기록하며 시장의 예상을 뛰어넘었다. 특히 중국 시장 매출이 19% 증가하며 전체 성장을 견인했다. 이에 힘입어 회사는 연간 통화 중립 기준 매출 성장률 전망치를 기존 '높은 한 자릿수'에서 9~10%로 상향 조정했다.

하지만 수익성은 시장의 눈높이를 맞추지 못했다. 2분기 영업이익은 전년 동기 대비 5% 증가한 5억 7,400만 유로에 그쳐, 애널리스트 컨센서스인 6억 1,500만~6억 2,300만 유로를 크게 밑돌았다. 이는 2026년 FIFA 월드컵을 겨냥해 마케팅 비용을 전년 대비 약 30% 대폭 늘린 것이 브랜드 인지도를 높였으나 수익성을 압박한 결과로 풀이된다.

실망스러운 가이던스와 경영진 교체

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투자자들의 실망감을 키운 것은 연간 이익 전망이었다. 아디다스는 매출 전망 상향에도 불구하고 연간 영업이익 목표치를 기존과 동일한 약 23억 유로로 유지했다. 시장에서는 매출 호조에 힘입어 이익 전망치 역시 약 24억 유로 수준으로 상향 조정될 것을 기대했었다.

여기에 약 30년간 아디다스에 몸담았던 함 올마이어(Harm Ohlmeyer) 최고재무책임자(CFO)가 계약을 연장하지 않고 회사를 떠난다는 소식도 악재로 작용했다. 경영진 교체에 따른 불확실성이 더해지며 주가 하락 압력을 가중시켰다.

시장 분석

이번 주가 급락은 시장이 매출 성장과 함께 수익성 개선 및 이익 전망 상향을 모두 기대했으나, 절반의 성공에 그친 결과로 해석된다. 기록적인 매출 성과에도 불구하고, 마케팅 비용 증가에 따른 수익성 악화, 기대에 못 미친 이익 가이던스, CFO 교체라는 여러 악재가 겹치면서 주가를 끌어내렸다. 이날 아디다스 주가는 한때 149.65유로까지 하락했으며, 독일 DAX 지수에도 상당한 부담으로 작용했다.