美國10年期公債殖利率一度升破5% 通膨數據強化升息預期

作為全球金融市場基準的美國10年期公債殖利率，週五因通膨數據高於預期，盤中短暫突破 5% 的關鍵心理關卡，為2024年以來首次。此一走勢反映出市場對聯準會 (Fed) 即將升息的預期顯著增強。

通膨數據強勁 推升升息預期

根據美國勞工部發布的報告，8月份消費者物價指數 (CPI) 年增率維持在 3.4%，而核心CPI月增率則為 0.3%，高於市場普遍預期的0.2%。此前一天公佈的生產者物價指數 (PPI) 年增率更高達5.4%，顯示能源成本正迅速傳導至消費端。

數據公佈後，10年期公債殖利率隨即飆升6.3個基點，從4.942%一度觸及 5.005%。與此同時，對貨幣政策較為敏感的2年期公債殖利率小幅上漲至4.61%，30年期長天期公債殖利率則報5.338%。

根據CME FedWatch工具顯示，CPI數據公佈後，市場預期聯準會在9月政策會議上升息25個基點的機率，從此前的71%大幅躍升至 88%。歐洲央行 (ECB) 週四已率先升息25個基點，也為全球市場的利率重新定價提供了背景。

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5%殖利率的市場意涵

5%這一關卡對機構投資人資產配置與整體金融環境具有重要的分水嶺意義。作為全球無風險利率的基準，10年期公債殖利率的走向深刻影響著各類資產的定價。

殖利率持續走高將帶來多方面影響：

• 重置風險資產評價：股票等風險資產的折現模型將面臨調整，估值可能受到壓抑。
• 提高借貸成本：企業的再融資成本以及消費者的房貸利率將被推升至多年高位。
• 壓縮股票風險溢價：無風險收益率的上升，將使固定收益資產相對於股票股利更具吸引力。
• 被動式貨幣緊縮：即使聯準會不立即升息，殖利率維持在5%以上，也能透過提高實質借貸成本，達到類似於緊縮貨幣政策的效果。