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花旗：日股走强通过对冲交易施压日元
Summary
花旗银行分析指出，日本股市的历史性高位正通过投资者的对冲和再平衡交易，成为推动日元走软的关键因素。该行认为，若日股涨势持续，日元将继续承压。
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根据花旗银行 (Citi) 的最新分析，日本股市的持续强劲表现是近期日元疲软的主要驱动力。该行指出，与投资者再平衡和对冲相关的日元抛售行为，是连接日股上涨与日元下跌的关键机制。
日股上涨如何打压日元
花旗表示，随着日本股指近几个月攀升至历史高位，持有日本股票的国内外投资者为对冲其日益增长的敞口，正在卖出日元。当股票价值迅速上升时，这种对冲需求尤其强烈，从而给日元汇率带来了持续的下行压力。
报告认为，如果日本股市继续强劲上涨，这种抛售压力可能会持续存在。然而，如果股市上涨的步伐放缓，投资者进行日元卖出对冲的必要性将会降低，届时日元的下行压力预计将有所缓解。
政策应对与关键水平
花旗分析师认为，在此背景下，若要有效控制日元的疲软态势，可能需要官方采取行动。具体的政策选项包括：
Ad- 日本央行 (Bank of Japan) 提前推进货币政策正常化。
- 日本财务省 (Ministry of Finance) 直接入市干预，通过买入日元来支撑汇率。
在短期内，花旗将165日元兑1美元视为一个关键的观察水平。与此同时，该行也指出，即使日股继续上涨，其对日元的长期看涨情景基本不受影响。
宏观背景
日元的弱势也与全球主要央行的政策分歧有关。在美联储等多数央行收紧货币政策以对抗通胀的同时，日本央行长期维持其超宽松的货币政策，这使得日元与其他主要货币之间的利差扩大，从根本上削弱了日元的吸引力。