美银调查：日元看空情绪升至四年高点，政策担忧加剧

美国银行全球研究部发布的最新调查显示，由于市场对日本货币和财政前景的担忧超过了对官方干预的警惕，投资者对日元的看空情绪已达到四年来最极端的水平。这一发现正值美元兑日元汇率徘徊在1986年以来的高位附近，市场对日本当局可能采取的干预措施保持高度警惕。

政策担忧主导市场情绪

美国银行的7月外汇与利率情绪调查指出，日元看空情绪已达到自2022年以来的最严重程度。受访者绝大多数将日本央行和财政政策风险列为预期日元将进一步走软的首要原因，其重要性超过了不断缩小的利率差异或估值论据。

报告同时指出，尽管情绪悲观，但投资者的整体仓位最近才转向温和看空。这表明由于忌惮日本当局可能入市干预，许多市场参与者仍持谨慎态度。

投机性空头仓位创下新高

然而，投机性仓位则呈现出更为激进的景象。美国银行援引美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据称，杠杆基金持有的日元净空头头寸已达到2007年以来的最高水平。这凸显出尽管日本官员一再发出警告，但市场仍在大量押注日元贬值。

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调查认为，正是干预风险的存在，才可能阻止了看空仓位变得更加极端。与此同时，日本财务大臣片山等的言论表明，决策者对日元和日本政府债券市场日益增长的压力变得更加敏感。

央行政策分歧与前景

看空情绪的背景是，投资者持续质疑日本央行是否会足够积极地收紧政策，以缩小与美国之间巨大的利率差距。美联储可能将利率维持在高位的预期，持续为美元提供支撑，从而加大了日元的压力。

有趣的是，调查显示，受访者现在认为日本央行是“最有可能提供超出市场当前预期加息次数”的主要央行。然而，许多人仍相信其政策正常化的步伐将远落后于能够实质性支撑日元所需的水平。

市场正密切关注日本央行将于7月30日至31日举行的下一次政策会议，届时决策者预计将更新其季度经济和通胀预测。