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燃油价格剧烈波动，美国航空业盈利预测成“移动靶心”
航煤价格的急剧上涨正迫使美国航空公司重写其盈利预期，凸显出飙升的燃料成本已迅速超过强劲旅行需求带来的收入增长。这种变化暴露出航空公司商业模式中的一个根本性错配：燃料市场价格可能在数日内剧烈变动，但通过提高票价来弥补成本的传导却需要数周甚至数月。
盈利预期“一日三变”
美国航空（American Airlines）的经历是这一挑战的缩影。据路透社报道，该公司本月早些时候还准备上调其2026年的盈利预测。然而，仅13天后，由于其对年内剩余时间的燃油账单预测增加了近16亿美元，该公司最终反而下调了业绩展望。
美国航空首席财务官 Devon May 在接受采访时表示：“我认为整个行业的利润率实际上都将下降。”他补充说，如果公司在7月10日（与达美航空同日）发布指引，那么本会是上调全年预期的。该公司最初预计全年税前利润接近15亿美元，但现在已将预测下调至盈亏平衡点附近。
各大航司反应不一，预测基础已然过时
由于发布业绩展望的时间点不同，各航空公司对燃料价格飙升的反应也存在差异。这使得投资者难以对各公司的前景进行直接比较。
Ad- 达美航空 (Delta Air Lines)：在7月10日最早发布财报，维持了其年度盈利展望。
- 联合航空 (United Airlines)：于7月16日发布财报，并上调了其预测区间的下限。但其首席执行官承认，近期的燃油价格上涨改变了公司的看法。
- 西南航空 (Southwest Airlines)：本周下调了其展望的下限。
- 阿拉斯加航空 (Alaska Air)：则拒绝恢复发布全年业绩指引。
这些预测基于不同日期的燃料价格假设，从7月2日的达美航空到7月21日的美国航空。在此期间，航煤现货价格飙升了近30%，从每加仑上涨78美分至3.59美元，这使得几天前发布的展望迅速失去了参考价值。
成本转嫁能力面临考验
尽管强劲的需求和有限的运力让航空公司得以提高票价，但这仅部分抵消了燃料成本的上涨。在第二季度，达美航空通过提价抵消了约60%的燃料成本增幅，美联航和美国航空约为50%，而阿拉斯加航空则表示收效甚微。
成本传导的敏感性极高。美国航空的 Devon May 指出，公司平均燃料价格每上涨1美分，其年度支出就会增加约4600万美元。阿拉斯加航空高管也表示，燃料成本每变化25美分，就可能导致季度每股收益变动约50美分。在燃料价格持续波动的背景下，航空公司转嫁成本的能力依然是一个“移动的目标”。