급등하는 항공유, 미국 항공사 실적 전망 '시계 제로' 상태로 만들어

급등하는 항공유 가격이 견조한 여행 수요에 따른 매출 증가 효과를 상쇄하면서 미국 항공사들이 실적 전망을 잇달아 수정하고 있습니다. 이는 유류비 상승 속도가 항공권 가격 인상을 통한 비용 전가 속도를 앞지르고 있음을 보여주는 명백한 신호입니다.

엇갈린 전망과 아메리칸 항공의 사례

아메리칸 항공의 사례는 이러한 상황을 극명하게 보여줍니다. 이달 초 2026년 연간 실적 전망 상향을 준비하던 아메리칸 항공은 불과 13일 만에 오히려 전망치를 하향 조정했습니다. 연말까지 예상되는 연료비가 16억 달러 가까이 급증했기 때문입니다.

데본 메이 아메리칸 항공 최고재무책임자(CFO)는 로이터와의 인터뷰에서 "업계 전체의 마진이 실질적으로 하락할 것"이라며 "만약 델타항공과 같은 날(7월 10일) 실적 가이던스를 발표했다면 우리도 전망을 상향했을 것"이라고 밝혔습니다. 아메리칸 항공은 당초 15억 달러에 육박하는 연간 세전 이익을 예상했으나, 수정된 전망은 손실에서 흑자 사이, 즉 손익분기점 수준으로 낮아졌습니다.

유가 변동성에 엇갈린 항공사 희비

항공사들의 대응은 실적 발표 시점과 유가 가정치에 따라 엇갈렸습니다. 미국-이란 휴전 협상이 교착 상태에 빠지면서 항공유 현물 가격은 7월 2일에서 22일 사이 약 30% 급등했습니다. 이로 인해 며칠 차이로 발표된 실적 전망은 직접 비교가 어려워졌습니다.

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• 델타항공: 비교적 이른 7월 10일에 실적을 발표하며 연간 전망을 유지했습니다.
• 유나이티드항공: 지난주 전망치 하단을 상향 조정했지만, 스캇 커비 최고경영자(CEO)는 "지난 한 주간 유가가 너무 많이 올랐다"며 막판 변수를 언급했습니다.
• 사우스웨스트항공: 이번 주 실적 전망의 하단을 낮췄습니다.
• 알래스카항공: 연간 가이던스 복원을 보류했습니다.

비용 전가의 한계와 불확실성

항공업계는 근본적인 '시차' 문제에 직면해 있습니다. 유가는 며칠 만에 급변하지만, 인상된 항공권 가격이 실제 수익으로 반영되기까지는 수 주에서 수개월이 걸립니다. 2분기 실적에서 델타항공은 유가 상승분의 약 60%를, 유나이티드와 아메리칸은 약 50%를 운임 인상으로 회수했지만, 최근의 유가 급등세는 이러한 회수 능력을 시험대에 올리고 있습니다.

메이 CFO에 따르면, 아메리칸 항공의 평균 유가가 1센트 오를 때마다 연간 비용은 약 4,600만 달러 증가합니다. 알래스카항공의 라이언 세인트 존 재무 담당 부사장은 "누구도 유가가 어떻게 될지 알 수 없는 것이 현실"이라며 유가 예측의 어려움을 토로했습니다. 이는 유가 변동성이 항공사의 수익성과 주가에 직접적인 위협 요인으로 작용하고 있음을 시사합니다.