瑞银警告：美国经济增长过度依赖人工智能资本支出，构成重大风险

瑞银集团的一份报告指出，近期美国商业投资和制造业的回暖比许多投资者意识到的更依赖于人工智能的蓬勃发展，这给经济增长前景带来了关键风险。

人工智能的涟漪效应

瑞银经济学家乔纳森·平格尔（Jonathan Pingle）周四在致客户的报告中指出，尽管今年出现了更广泛的增长迹象和“制造业复兴”，但这种强劲势头很大程度上可追溯到人工智能基础设施的大规模建设。“人工智能建设的强大顺风就像涨潮一样，带动了所有船只的提升，”平格尔写道。

这种支出产生了涟漪效应，提振了对传统工业企业的需求。瑞银强调了这一趋势如何惠及科技行业以外的公司：

• 通用电气Vernova 的燃气轮机需求旺盛，这些燃气轮机用于为数据中心供电。
• 卡特彼勒 的发电机销量强劲，发电机对数据中心运营也至关重要。

Ad

需求也蔓延至钢铁、机械、电线电缆等投入品。

单一增长动力

这种高度依赖表明，如果没有人工智能相关资本支出（capex）的刺激，美国经济其他领域将会显著疲软。平格尔认为，美国经济扩张如今“比以往任何时候都更加依赖人工智能/科技领域的资本支出建设”，这种情况对经济增长、风险和货币政策都具有重要意义。

该银行的分析表明，GDP增长、企业投资和库存均受到人工智能支出直接和间接影响的广泛支撑。平格尔指出：“人工智能这一单一驱动因素，在目前而言既不寻常又特殊。”这种对单一驱动因素的集中，使得整体经济极易受到人工智能投资放缓的影响。