美国银行：财政部压低收益率或削弱政策信誉，美元前景承压

根据美国银行证券部（BofA Securities）的分析，美元正面临进一步的下行风险。投资者开始质疑美国财政部压低长期收益率的举措以及美联储的潜在反应是否会削弱外界对美国政策的信心。

财政部扩大债券回购引发担忧

美国财政部宣布，将在9月9日至11月4日期间，将每次长期债券回购操作的最高规模从20亿美元至少翻倍至40亿美元。美国银行指出，此举发布于常规的季度再融资流程之外，表明其主要目的可能是为了遏制长期借贷成本，而不仅仅是改善市场流动性。

分析师认为，在没有相应财政紧缩政策配合的情况下，人为压低收益率可能会让汇率成为主要的调整机制。这将直接对美元构成下行压力。

市场反应凸显信誉风险

在该公告发布后，美元汇率走弱，而黄金和瑞郎等避险资产则表现出色。值得注意的是，尽管10年期美债收益率下降，但美国股市同样下跌，这表明市场对美国政策可信度的担忧重新浮现。

Ad

美联储的后续应对将至关重要。如果美联储通过其资产负债表吸收增加的国库券发行量，从而维持宽松的金融条件，这将进一步强化做空美元、转投高贝塔货币的理由。

美元或面临结构性疲软

美国银行认为，美元兑避险货币和风险敏感型货币均表现疲软，这表明当前的问题可能具有结构性，而不仅是对利率下降的暂时反应。

• 期权市场：针对美元下跌的保护性需求有所增加，尤其是在对欧元、瑞郎和瑞典克朗的交易中。
• 交易建议：基于此判断，美国银行建议在0.5957价位做多 NZD/USD（纽元/美元），目标价为0.62，止损设在0.58。该行预计新西兰储备银行将再加息两次，同时全球食品供应受天气影响也可能支撑新西兰的出口价格。

该策略面临的主要风险是，全球股市若出现大规模抛售，将对纽元等高贝塔货币造成压力。