Story
BofA: Đồng USD đối mặt áp lực giảm giá do lo ngại về uy tín chính sách của Mỹ
Đồng đô la Mỹ đang đối mặt với nguy cơ giảm giá sâu hơn khi các nhà đầu tư đặt câu hỏi về uy tín chính sách của Hoa Kỳ, sau động thái của Bộ Tài chính nhằm kìm hãm lợi suất dài hạn và phản ứng tiềm tàng của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), theo phân tích từ BofA Securities.
Động thái của Bộ Tài chính và phản ứng thị trường
Bộ Tài chính Mỹ thông báo sẽ tăng ít nhất gấp đôi quy mô tối đa của các hoạt động mua lại trái phiếu dài hạn, từ 2 tỷ USD lên 4 tỷ USD cho mỗi phiên, trong giai đoạn từ ngày 9 tháng 9 đến ngày 4 tháng 11. BofA cho rằng thời điểm công bố, vốn nằm ngoài quy trình tái cấp vốn hàng quý thông thường, cho thấy mục tiêu chính của Bộ Tài chính là kiềm chế chi phí đi vay dài hạn hơn là cải thiện thanh khoản thị trường.
Động thái này đã gây ra phản ứng tiêu cực trên thị trường. Đồng bạc xanh suy yếu sau thông báo, trong khi các tài sản an toàn như vàng và đồng franc Thụy Sĩ tăng giá. Đáng chú ý, thị trường chứng khoán Mỹ cũng sụt giảm bất chấp lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm đi xuống, cho thấy mối lo ngại mới về sự tín nhiệm của các nhà hoạch định chính sách.
Vai trò then chốt của Fed và áp lực cơ cấu
Phản ứng của Fed sẽ là yếu tố quyết định. BofA Securities lập luận rằng việc kìm hãm lợi suất mà không đi kèm với các biện pháp thắt chặt tài khóa tương xứng có thể khiến tỷ giá hối đoái trở thành cơ chế điều chỉnh chính, gây áp lực giảm giá lên đồng USD.
Nếu Fed duy trì các điều kiện tài chính nới lỏng, đặc biệt là thông qua việc hấp thụ lượng tín phiếu kho bạc gia tăng vào bảng cân đối kế toán của mình, điều này sẽ củng cố thêm lý do để bán đồng USD so với các đồng tiền có hệ số beta cao hơn. BofA nhận định sự suy yếu đồng thời của cả các đồng tiền tài trợ (funding currencies) và các đồng tiền nhạy cảm với rủi ro cho thấy vấn đề của đồng USD có thể mang tính cơ cấu, chứ không chỉ là phản ứng tạm thời với lãi suất thấp.
AdTâm lý nhà đầu tư và khuyến nghị giao dịch
Trên thị trường quyền chọn, nhu cầu phòng hộ rủi ro đồng USD giảm giá đã gia tăng, đặc biệt là so với đồng euro, franc Thụy Sĩ và krona Thụy Điển. Tuy nhiên, biến động của các hợp đồng tiền tệ cả ngắn hạn và dài hạn vẫn ở mức thấp trong lịch sử.
Trong bối cảnh này, BofA đã gia tăng vị thế bán ròng đồng USD của mình và đưa ra khuyến nghị mua vào cặp tỷ giá NZD/USD tại mức 0,5957, với mục tiêu 0,62 và điểm dừng lỗ tại 0,58. Ngân hàng này đưa ra các lý do sau:
- Dự báo Ngân hàng Dự trữ New Zealand sẽ có thêm hai lần tăng lãi suất.
- Sự gián đoạn nguồn cung lương thực toàn cầu do thời tiết có thể hỗ trợ giá cả hàng hóa xuất khẩu và đồng tiền của New Zealand.
- Các chỉ báo kỹ thuật của cặp NZD/USD đã trở nên tích cực hơn sau khi vượt qua hai ngưỡng kháng cự.
Rủi ro chính đối với khuyến nghị này là một đợt bán tháo trên thị trường chứng khoán, vốn sẽ gây áp lực lên các đồng tiền có hệ số beta cao như đô la New Zealand.