BofA: Prospek Dolar AS Bergantung pada Kredibiliti Dasar Perbendaharaan dan Fed

Dolar Amerika Syarikat (AS) berdepan tekanan penurunan selanjutnya apabila pelabur mula mempersoalkan sama ada usaha Perbendaharaan AS untuk menekan hasil jangka panjang dan respons Rizab Persekutuan (Fed) akan menjejaskan keyakinan terhadap dasar negara itu, menurut analisis oleh BofA Securities.

Tindakan Perbendaharaan AS Cetus Kebimbangan

Perbendaharaan AS mengumumkan ia akan menggandakan saiz maksimum operasi pembelian balik bon jangka panjangnya kepada $4 bilion, meningkat daripada $2 bilion, antara 9 September dan 4 November. Menurut BofA, masa pengumuman yang dibuat di luar jadual pembiayaan semula suku tahunan biasa mencadangkan matlamat utamanya adalah untuk membendung kos pinjaman jangka panjang, bukannya semata-mata untuk meningkatkan kecairan pasaran.

Langkah menekan hasil tanpa kawalan fiskal yang sepadan boleh menyebabkan kadar pertukaran menjadi mekanisme pelarasan utama. Ini secara langsung akan meletakkan tekanan ke bawah ke atas nilai dolar AS.

Impak Pasaran dan Respons Fed

Berikutan pengumuman itu, dolar AS didapati susut nilai, manakala aset selamat seperti emas dan franc Swiss mencatatkan prestasi yang lebih baik. Saham AS juga merosot walaupun hasil Perbendaharaan 10-tahun lebih rendah, menandakan kebimbangan baharu dalam kalangan pelabur terhadap kredibiliti dasar.

Ad

Respons daripada Fed kini menjadi kritikal. BofA menyatakan bahawa jika keadaan kewangan kekal akomodatif, terutamanya jika bank pusat menyerap peningkatan terbitan bil Perbendaharaan melalui kunci kira-kiranya, ia akan mengukuhkan lagi hujah untuk menjual dolar berbanding mata wang beta tinggi (*higher-beta currencies*).

Kelemahan dolar yang dilihat merentasi mata wang pendanaan dan mata wang sensitif risiko menunjukkan masalah ini mungkin bersifat struktur, dan bukan sekadar tindak balas sementara terhadap kadar faedah yang lebih rendah.

Sentimen Pelabur dan Strategi Dagangan

Data daripada pasaran opsyen menunjukkan permintaan telah meningkat untuk mendapatkan perlindungan terhadap kejatuhan dolar, terutamanya berbanding euro, franc Swiss dan krona Sweden. Ini menandakan sentimen pelabur yang lebih berhati-hati.

Sebagai tindak balas, BofA telah menambah kedudukan jualnya (*short*) terhadap dolar. Bank itu mengesyorkan kedudukan beli (*long*) bagi pasangan mata wang NZD/USD pada 0.5957, dengan sasaran pada 0.62. Strategi ini disokong oleh jangkaan dua lagi kenaikan kadar faedah oleh bank pusat New Zealand dan potensi gangguan bekalan makanan global yang boleh menyokong harga eksport negara itu.