अमेरिकी ट्रेजरी और फेड की साख पर क्यों निर्भर है डॉलर का भविष्य? BofA ने दी चेतावनी

BofA सिक्योरिटीज की एक रिपोर्ट के अनुसार, अमेरिकी डॉलर में और गिरावट का जोखिम है क्योंकि निवेशक अमेरिकी ट्रेजरी के लंबी अवधि की यील्ड्स को दबाने के प्रयासों और फेडरल रिजर्व की प्रतिक्रिया को लेकर चिंतित हैं। इन कदमों से अमेरिकी नीतिगत साख में विश्वास कम हो सकता है, जिसका सीधा असर डॉलर पर पड़ेगा।

ट्रेजरी की घोषणा और बाजार की प्रतिक्रिया

अमेरिकी ट्रेजरी ने घोषणा की है कि वह 9 सितंबर से 4 नवंबर के बीच लंबी अवधि के बॉन्ड की पुनर्खरीद (बायबैक) के लिए प्रति ऑपरेशन अधिकतम आकार को दोगुना कर $4 बिलियन कर देगा। BofA का मानना है कि इस घोषणा का समय, जो नियमित तिमाही रिफंडिंग प्रक्रिया से बाहर है, यह संकेत देता है कि ट्रेजरी का मुख्य उद्देश्य बाजार में तरलता (लिक्विडिटी) में सुधार करने के बजाय लंबी अवधि की उधार लागत को नियंत्रित करना है।

इस घोषणा के बाद डॉलर में कमजोरी देखी गई, जबकि सोना और स्विस फ्रैंक जैसे सुरक्षित माने जाने वाले निवेशों ने बेहतर प्रदर्शन किया। विश्लेषकों का कहना है कि बिना किसी ठोस राजकोषीय अनुशासन के यील्ड्स को दबाने से एक्सचेंज रेट समायोजन का मुख्य माध्यम बन सकता है, जिससे डॉलर पर नीचे की ओर दबाव पड़ेगा।

फेड की भूमिका और डॉलर का दृष्टिकोण

इस स्थिति में फेडरल रिजर्व की प्रतिक्रिया महत्वपूर्ण होगी। यदि केंद्रीय बैंक ट्रेजरी बिल की बढ़ी हुई आपूर्ति को अपनी बैलेंस शीट के माध्यम से अवशोषित करके उदार वित्तीय स्थितियों को बनाए रखता है, तो यह हाई-बीटा मुद्राओं के मुकाबले डॉलर बेचने के तर्क को और मजबूत करेगा।

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BofA के अनुसार, डॉलर में कमजोरी एक संरचनात्मक समस्या का संकेत हो सकती है, न कि केवल कम ब्याज दरों की एक अस्थायी प्रतिक्रिया। ऑप्शंस बाजार में भी डॉलर में गिरावट के खिलाफ सुरक्षा की मांग बढ़ी है, विशेष रूप से यूरो, स्विस फ्रैंक और स्वीडिश क्रोना के मुकाबले।

BofA की निवेश रणनीति

इस दृष्टिकोण के आधार पर, BofA ने अपनी डॉलर शॉर्ट पोजीशन को बढ़ाया है। बैंक ने 0.5957 पर NZD/USD (न्यूजीलैंड डॉलर/अमेरिकी डॉलर) में लॉन्ग पोजीशन की सिफारिश की है, जिसका लक्ष्य 0.62 और स्टॉप-लॉस 0.58 है। इस रणनीति के पीछे कुछ प्रमुख कारण हैं:

• रिजर्व बैंक ऑफ न्यूजीलैंड द्वारा दो और ब्याज दरों में बढ़ोतरी की उम्मीद।
• वैश्विक खाद्य आपूर्ति में मौसम संबंधी व्यवधान से न्यूजीलैंड के निर्यात मूल्यों और मुद्रा को समर्थन मिल सकता है।
• NZD/USD के लिए तकनीकी संकेतक भी अधिक सकारात्मक हो गए हैं।

इस रणनीति के लिए मुख्य जोखिम इक्विटी बाजार में एक बड़ी बिकवाली है, जो न्यूजीलैंड डॉलर जैसी हाई-बीटा मुद्राओं पर दबाव डाल सकती है।