瑞银：西方推动供应链重塑，上调 Lynas 为稀土行业首选股

瑞银集团（UBS）在一份报告中指出，随着全球稀土市场在中国和西方国家之间出现分化，以及各国政策支持力度不断加大，澳大利亚生产商 Lynas Rare Earths 已成为其在该领域的首选投资标的。

西方加速构建独立供应链

瑞银分析称，西方国家正日益迫切地寻求在中国之外建立独立的稀土供应链。此举旨在应对中国在全球稀土市场中的主导地位，目前中国占全球稀土开采量的 60%至70%，并控制着全球 90% 的精炼产能。

报告强调，中国在稀土精炼和分离技术方面拥有约 20年 的领先优势，并持续收紧出口管制。这促使日本和美国等国加强合作，以加速发展替代供应能力。然而，西方企业仍面临商业挑战，例如 Lynas 和美国 MP Materials 的精炼分离成本比中国高出约 40%，因此持续的政策支持至关重要。

市场分化与政策利好

瑞银认为，近期日本 JARE 与 Lynas 达成的交易，是西方稀土市场日益分化的有力证据。该行预计，这种市场格局的演变将为非中国生产商创造重大机遇。

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一个关键的潜在发展是，美国国防部与 MP Materials 交易中确立的每公斤 110美元 的钕普（NdPr）基准价格，未来可能扩展到更广泛的西方市场。此外，澳大利亚和欧盟等其他经济体也有可能出台各自的行业支持政策，进一步巩固这一趋势。

价格上行支撑企业业绩

在供应趋紧和市场分化的双重推动下，稀土价格已显著上涨。瑞银数据显示，钕普（NdPr）价格同比已从每公斤 50美元 上涨至 95美元。

价格上涨直接利好了生产商业绩。根据 Lynas 近期报告，其在六月季度实现了创纪录的平均销售价格，达到每公斤 98澳元，公司现金状况也得到改善。不过，报告也提到，其 Mount Weld 矿的矿石品位变化对当季的钕普产量造成了一定影响。