瑞银：金价涨势未完，设定2027年5400美元目标

瑞银集团（UBS）发布最新报告，将其黄金价格预测范围延长一个季度，并引入了2027年9月底的新目标价，高达每盎司5400美元。该行认为，在实际利率走低和投资需求持续的推动下，金价未来仍有上涨空间。

宏观驱动因素：通胀回落与美元走弱

瑞银策略师表示，这一新的长期目标是基于对2027年宏观经济环境的预测。他们预计，届时通胀回落（disinflation）将成为市场更突出的主题，这可能促使美国采取不那么紧缩的货币政策立场。

在此背景下，美元预计将普遍走弱，美国经济活动将处于或低于趋势水平。这些动态都将对黄金构成支撑。与此同时，瑞银维持其2026年底4600美元/盎司的金价预测不变。

需求面持续坚挺

近期，由于投资者重新评估美国货币政策前景以及劳动力市场数据走软，金价已出现攀升。市场预期，如果通胀得到控制，美联储可能会维持利率不变。

黄金需求也在回暖。黄金ETF的资金流入已经恢复，最初由中国引领，近期欧洲也加入其中。同时，各国央行的购金需求依然稳固。根据世界黄金协会的数据，全球央行在6月份的净购买量达到51公吨。中国人民银行7月份增持了20公吨黄金储备，是自2023年10月以来的最大单月增幅。

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上涨条件与潜在风险

瑞银指出，黄金要延续涨势需要满足三个条件：

• 美元持续走弱
• 美国预期实际利率下降
• 投资者需求增强

该行估计，要使金价能够持续稳定在5000美元/盎司或以上，每季度可能需要约500公吨的投资需求。瑞银的基本情景是美联储在9月维持利率不变，但对今年晚些时候是否会进一步加息表示不确定。

该观点面临的主要风险是美联储在今年内加息。瑞银警告称，这种情况可能会推高实际收益率、支撑美元并削弱黄金需求，届时金价可能回调至3850美元/盎司的水平。不过，策略师也认为，金价若回调至4000美元/盎司将提供增持黄金敞口的机会。