渣打银行：Strategy公司比特币策略调整引短期不确定性，但维持10万美元目标价

根据渣打银行周五发布的一份投资者报告，全球最大的比特币企业持有者Strategy公司（前身为MicroStrategy）对其持仓策略的调整正给加密货币市场带来短期不确定性。尽管如此，该行维持其对比特币的长期乐观看法，认为一旦该公司明确其新策略，市场担忧情绪便会消散。

从“永不出售”到策略转向

渣打银行分析师Geoff Kendrick指出，Strategy公司似乎正在从其“永不出售比特币”的口号转向一种“更复杂的策略”。该公司目前持有 843,775枚 比特币，占其 2100万 枚总供应量的 4%以上。

策略转变的背后原因是其mNAV指标（企业价值与比特币持仓之比）已从2020年至2025年中期远高于1.0的水平回落至1.0附近。分析师认为，在该估值水平下，原有的“发行股票以购买比特币”的模式已不再那么有效。

新策略：以比特币支持优先股

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报告称，Strategy公司的新策略正“转向将比特币作为其优先股（STRC）的背书”，使其发挥信贷产品的作用。STRC的名义流通价值约为100亿美元。

Kendrick表示，STRC目前处于“严重超额抵押”状态，其价格应能从当前的约90美元回升至 100美元。他强调，Strategy公司有效传达其新方法“是安抚市场、证明大规模抛售不太可能发生的关键”。如果这种信号传递被市场有效接收，将消除该公司实际出售任何比特币的必要性。

维持长期价格预测

尽管存在短期干扰，渣打银行认为近期比特币价格的疲软“主要是噪音，而非中期方向的信号”。该行重申了其对比特币在2026年底达到 10万美元 的价格预测。分析师认为，只要Strategy公司能够清晰地向市场沟通其意图，围绕其持仓的担忧就会解除，从而为比特币价格的上涨扫清障碍。