Story
Standard Chartered ชี้แนวโน้ม Bitcoin ขึ้นอยู่กับความชัดเจนในกลยุทธ์ใหม่ของ Strategy
Standard Chartered ระบุในบทวิเคราะห์ล่าสุดว่า ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวทางที่เปลี่ยนแปลงไปของบริษัท Strategy ต่อการถือครอง Bitcoin กำลังสร้างปัจจัยรบกวนต่อราคาในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ธนาคารยังคงคาดการณ์ราคา Bitcoin ณ สิ้นปี 2026 ไว้ที่ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐ โดยเชื่อว่าปัจจัยกดดันดังกล่าวจะหมดไปเมื่อบริษัทสื่อสารกลยุทธ์ใหม่ได้ชัดเจนขึ้น
การเปลี่ยนกลยุทธ์ของ Strategy
Geoff Kendrick นักวิเคราะห์จาก Standard Chartered กล่าวว่า Strategy (ชื่อเดิม MicroStrategy) ซึ่งเป็นบริษัทมหาชนที่ถือครอง Bitcoin มากที่สุดในโลกจำนวน 843,775 BTC หรือคิดเป็นกว่า 4% ของอุปทานทั้งหมด "ดูเหมือนกำลังจะเปลี่ยนทิศทางจากนโยบายเดิมที่ยึดมั่นว่าจะ 'ไม่ขาย Bitcoin' ไปสู่แนวทางที่ซับซ้อนยิ่งขึ้น"
การเปลี่ยนแปลงนี้มีสาเหตุหลักมาจากตัวชี้วัด mNAV ของบริษัท ซึ่งคำนวณจากมูลค่ากิจการหารด้วยจำนวน Bitcoin ที่ถือครอง ได้ลดลงมาอยู่ที่ระดับประมาณ 1.0 จากที่เคยสูงกว่าระดับดังกล่าวมาโดยตลอดช่วงปี 2020 ถึงกลางปี 2025 ทำให้รูปแบบเดิมที่ใช้การออกหุ้นเพื่อระดมทุนไปซื้อ Bitcoin มีประสิทธิภาพลดลง
จากการสะสมสู่การใช้เป็นหลักประกัน
Standard Chartered ชี้ว่า ปัจจุบัน Strategy กำลัง "เปลี่ยนไปสู่การถือครอง Bitcoin เพื่อใช้เป็นหลักประกันสำหรับหุ้นบุริมสิทธิ (preferred stock) ของบริษัท" ที่มีชื่อย่อว่า STRC ซึ่งทำหน้าที่คล้ายกับผลิตภัณฑ์สินเชื่อ
AdKendrick ระบุว่าหุ้นบุริมสิทธิ STRC ซึ่งมีมูลค่าตามสัญญาคงค้างประมาณ 1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ "มีหลักประกันค้ำประกันเกินมูลค่าอย่างมาก และดังนั้นควรจะกลับไปซื้อขายที่ราคา 100 ดอลลาร์" จากปัจจุบันที่อยู่ราว 90 ดอลลาร์
มุมมองตลาดและผลกระทบ
นักวิเคราะห์เน้นย้ำว่า "การสื่อสารที่มีประสิทธิภาพ" เกี่ยวกับแนวทางใหม่ของ Strategy เป็นกุญแจสำคัญในการสร้างความเชื่อมั่นให้กับตลาดว่าจะไม่มีการเทขาย Bitcoin ในปริมาณมากเกิดขึ้น หากการสื่อสารนี้ได้ผล ก็จะช่วยขจัดความจำเป็นที่บริษัทจะต้องขาย BTC ที่ถือครองอยู่ออกมา
Standard Chartered มองว่าการอ่อนตัวของราคา Bitcoin ในช่วงที่ผ่านมาเป็นเพียง "ปัจจัยรบกวนมากกว่าจะเป็นสัญญาณบ่งชี้ทิศทางในระยะกลาง" และยังคงยืนยันเป้าหมายราคา ณ สิ้นปี 2026 ไว้ที่ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐ