Story
渣打银行：Strategy新策略明朗化是比特币前景的关键
Text size
Background
根据渣打银行周五发布的一份研究报告，市场对比特币最大企业持有者Strategy公司（前身为MicroStrategy）新策略的不确定性，正为该加密货币带来短期困扰。不过，该行分析师认为，一旦公司沟通更加清晰，这种疑虑便会消除，因此维持其2026年底比特币10万美元的价格预测。
策略重心转移
渣打银行分析师Geoff Kendrick指出，Strategy公司似乎正在从其“永不出售比特币”的口号，转向一种更为复杂的策略。Strategy是全球最大的比特币企业持有者，持有量高达843,775枚，占未来2100万枚总供应量的4%以上。
这一转变的背后，是该公司一项关键指标mNAV（企业价值除以比特币持有量）的变化。该指标在2020年至2025年中期一直远高于1.0，但目前已回落至1.0附近。渣打银行表示，这意味着原先通过发行股票来购买比特币的模式已不再那么有效。
Ad新模式与市场影响
报告称，Strategy公司目前正“转向将比特币作为其优先股（STRC）的抵押品”，该优先股本质上是一种信贷产品。Kendrick认为，目前名义价值约100亿美元的STRC处于“严重超额抵押”状态，其交易价格应能从目前的约90美元回升至100美元。
分析师强调，Strategy能否有效沟通其新策略，是“安抚市场、使其相信大规模抛售不太可能发生的关键”。报告补充道：“如果这种信号传递被证明是有效的，那么Strategy公司实际上就不需要出售任何比特币。”渣打银行认为，近期比特币价格的疲软主要是“市场噪音”，而非中期方向的信号，并重申其年底10万美元的目标价。