标普上调Jazz Pharmaceuticals债务评级，因回收前景改善

评级机构标普全球评级（S&P Global Ratings）周二宣布，将Jazz Pharmaceuticals PLC (NASDAQ:JAZZ) 的高级有抵押债务发行级别评级从'BB'上调至 'BB+'。同时，该机构将其回收率评级从'3'调整为'2'，表明在发生支付违约时，预计可实现 70%-90% 的“重大回收”。

评级行动详情

此次评级上调主要基于标普对该公司更高的估值，以及其认为公司现有的无抵押债务为有抵押债务持有人提供了比先前分析中更显著的缓冲。

此外，标普还授予了Jazz Financing Lux S.a.r.l.拟发行的 19亿美元 定期贷款'BB+'的评级。该机构指出，这项拟议的交易是杠杆中性的，旨在将债务到期日从2028年延长至2033年。

财务稳健支撑稳定展望

标普维持了对Jazz Pharmaceuticals的 'BB' 发行人信用评级和“稳定”的展望。这一展望反映了标普的预期，即该公司将继续实现收入增长，并每年产生至少 15亿美元 的强劲调整后自由经营现金流。

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公司的财务表现强劲，其在2025年实现了 1.8倍 的杠杆率，远低于标普认为与该评级相符的3倍至4倍区间。此外，公司报告称2026年第二季度收入为 12亿美元，同比增长16%，其睡眠、癫痫和肿瘤业务线均表现出广泛的实力。

资本运作与潜在风险

Jazz近期资本活动频繁。公司最近发行了12.5亿美元于2032年到期的1.875%可交换优先票据，并于2026年6月偿还了10亿美元的可交换优先票据。此外，该公司于2026年8月宣布以8.2亿美元的预付款收购Actio，以获得一项后期罕见癫痫病资产。

尽管公司财务状况良好，但标普认为大规模的并购活动是其评级面临的最大下行风险，并以2021年斥资70亿美元收购Epidiolex为例。考虑到Jazz的规模、产品集中度较高以及增长雄心，标普在其分析中假设该公司每年将进行约20亿美元的收购支出。