Story
S&P Naik Taraf Penarafan Hutang Terjamin Jazz Pharmaceuticals kepada 'BB+'
S&P Global Ratings telah menaik taraf penarafan peringkat terbitan ke atas hutang terjamin senior Jazz Pharmaceuticals PLC (NASDAQ:JAZZ) kepada 'BB+' daripada 'BB'. Agensi penarafan itu turut memberikan penarafan 'BB+' kepada pinjaman berjangka bernilai $1.9 bilion yang dicadangkan oleh Jazz Financing Lux S.a.r.l.
Butiran Kenaikan Taraf
Kenaikan taraf ini didorong oleh penilaian syarikat yang lebih tinggi dan pandangan S&P bahawa hutang tidak bercagar syarikat menyediakan penampan yang lebih signifikan kepada pemegang hutang terjamin berbanding yang dipertimbangkan sebelum ini. Seiring dengan itu, penarafan pemulihan (recovery rating) telah disemak semula kepada '2' daripada '3', menandakan jangkaan pemulihan yang besar antara 70%-90% sekiranya berlaku keingkaran pembayaran.
S&P menyatakan bahawa transaksi yang dicadangkan adalah neutral dari segi leveraj dan bertujuan untuk melanjutkan tempoh matang hutang sehingga tahun 2033 dari 2028. Langkah ini menyusuli terbitan nota senior boleh tukar bernilai $1.25 bilion oleh Jazz baru-baru ini.
Kedudukan Kewangan dan Prospek
S&P mengekalkan penarafan kredit penerbit (issuer credit rating) Jazz pada 'BB' dengan prospek yang stabil. Prospek ini mencerminkan jangkaan bahawa Jazz akan terus meningkatkan hasil dan menjana aliran tunai operasi bebas terlaras yang kukuh, sekurang-kurangnya $1.5 bilion setahun.
AdKesihatan kewangan syarikat disokong oleh prestasi yang mantap, termasuk:
- Hasil suku kedua 2026 sebanyak $1.2 bilion, meningkat 16% tahun ke tahun.
- Pertumbuhan yang meluas merentas francais perniagaan tidur, epilepsi dan onkologi.
- Tahap leveraj yang rendah pada 1.8x pada tahun 2025, memberikan penampan yang besar berbanding julat 3x-4x yang dianggap S&P konsisten dengan penarafan sedia ada.
Langkah Strategik dan Risiko
Baru-baru ini, Jazz mengumumkan beberapa langkah strategik, termasuk kelulusan FDA untuk Ziihera (zanidatamab) pada Ogos 2026 dan rancangan pengambilalihan Actio dengan bayaran pendahuluan $820 juta. Walaupun langkah-langkah ini menunjukkan cita-cita pertumbuhan, S&P menganggap aktiviti pengambilalihan dan penggabungan (M&A) berskala besar sebagai risiko penurunan terbesar kepada penarafan. Ini merujuk kepada pemerolehan Epidiolex bernilai $7 bilion pada tahun 2021 sebagai contoh.