S&P Naikkan Peringkat Utang Jazz Pharmaceuticals Berkat Kinerja Keuangan yang Solid

S&P Global Ratings telah menaikkan peringkat utang senior terjamin (senior secured debt) untuk Jazz Pharmaceuticals PLC (NASDAQ:JAZZ) menjadi 'BB+' dari 'BB'. Lembaga pemeringkat tersebut juga merevisi peringkat pemulihan (recovery rating) menjadi '2' dari '3', yang mengindikasikan ekspektasi pemulihan substansial sebesar 70%-90% jika terjadi gagal bayar.

Rincian Peningkatan Peringkat

Menurut S&P, peningkatan peringkat utang terjamin ini mencerminkan valuasi perusahaan yang lebih tinggi dan pandangan bahwa utang tanpa jaminan (unsecured debt) perusahaan memberikan bantalan yang lebih signifikan bagi pemegang utang terjamin daripada yang diperkirakan sebelumnya. Di saat yang sama, S&P mempertahankan peringkat kredit emiten (issuer credit rating) Jazz pada level 'BB' dengan prospek stabil.

Prospek stabil ini didasarkan pada ekspektasi bahwa Jazz akan terus meningkatkan pendapatan dan menghasilkan arus kas operasional bebas (free operating cash flow) yang kuat, setidaknya $1,5 miliar per tahun. Peringkat ini juga didukung oleh tingkat leverage perusahaan yang rendah, yang tercatat sebesar 1,8x pada tahun 2025, memberikan bantalan yang signifikan terhadap rentang 3x-4x yang dianggap S&P konsisten dengan peringkat saat ini.

Kinerja Keuangan dan Langkah Korporasi

Kinerja keuangan Jazz menunjukkan kekuatan yang luas di seluruh waralaba bisnisnya, termasuk produk untuk gangguan tidur, epilepsi, dan onkologi. Perusahaan melaporkan pendapatan kuartal kedua 2026 sebesar $1,2 miliar, naik 16% dari tahun ke tahun. Perkembangan positif juga datang dari persetujuan FDA pada Agustus 2026 untuk Ziihera (zanidatamab) sebagai pengobatan lini pertama untuk adenokarsinoma gastroesofagus HER2-positif.

Ad

Jazz juga aktif dalam mengelola struktur modalnya. Perusahaan baru-baru ini:

• Mengajukan pinjaman berjangka (term loan) baru senilai $1,9 miliar untuk memperpanjang jatuh tempo utang dari 2028 ke 2033.
• Menerbitkan surat utang senior yang dapat ditukar (exchangeable senior notes) senilai $1,25 miliar yang jatuh tempo pada 2032.
• Melunasi surat utang senior yang dapat ditukar senilai $1 miliar pada Juni 2026.
• Mengumumkan akuisisi Actio senilai $820 juta di muka untuk menambah aset epilepsi langka tahap akhir.

Prospek dan Risiko

S&P mengasumsikan Jazz akan membelanjakan sekitar $2 miliar per tahun untuk akuisisi, mengingat skala perusahaan yang relatif kecil dan ambisi pertumbuhannya. Meskipun demikian, lembaga pemeringkat tersebut memandang aktivitas merger dan akuisisi (M&A) dalam skala besar sebagai risiko penurunan terbesar terhadap peringkat.

Sebagai contoh, S&P menyoroti akuisisi Epidiolex senilai $7 miliar pada tahun 2021 sebagai jenis transaksi berskala besar yang dapat memberikan tekanan pada profil kredit perusahaan di masa depan. Investor akan mencermati bagaimana perusahaan menyeimbangkan strategi pertumbuhan anorganik dengan disiplin keuangan untuk mempertahankan peringkat kreditnya.