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标普下调迪克体育用品展望，Foot Locker整合构成挑战
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标普全球评级（S&P Global Ratings）宣布，将美国体育用品零售商迪克体育用品公司（Dick's Sporting Goods Inc.）的展望从“正面”下调至“稳定”，同时确认其“BBB”发行人信用评级。此举主要反映了在竞争激烈的促销环境下，该公司面临的业绩压力，以及整合新收购的 Foot Locker 业务所带来的挑战。
杠杆率预期上升，财务预测调整
标普全球指出，由于 Foot Locker 业务的扭转难度超出预期，该机构现预计迪克体育用品的财务杠杆率将持续高于先前预测。评级机构更新了其关键财务指标预测：
- 杠杆率：预计到2027财年将保持在 2倍 以上，而此前的预测为2026财年降至2倍以下。
- 调整后杠杆率：到2026年底预计将达到约 2.4倍，显著高于此前预测的1.7倍。
- 调整后EBITDA利润率：预计将从2025年的15.1%收缩至2026年的 14.8%。
此外，由于门店扩张和 Foot Locker 的整合计划，资本支出预计将同比增加约4.63亿美元，达到约 16亿美元。这导致标普预计公司2026财年的自由经营现金流将从2025财年的约3.91亿美元降至约 1.65亿美元。
核心业务与收购业务表现分化
Ad报告显示，迪克体育用品的业务表现呈现明显分化。其核心业务受益于世界杯相关客流和更广泛的产品供应，同店销售额实现了 4.9% 的稳健增长。
然而，去年秋季收购的 Foot Locker 业务则面临困境。由于新产品发布未能达到市场预期，其同店销售额下降了 3.6%。标普认为，该业务在产品相关性方面存在挑战，这在鞋类销售占比高达85%的情况下尤为突出。从地区来看，北美和EMEA（欧洲、中东及非洲）的可比同店销售额分别下降了3.6%和3.3%。
长期协同效应与短期财务压力
迪克体育用品的目标是通过整合 Foot Locker 实现 1亿至1.25亿美元 的成本节约协同效应，主要来自采购和运营效率的提升。但标普认为，这些收益需要更长的时间才能完全实现。
尽管展望被下调，但迪克体育用品的流动性依然稳固。截至2026年第二季度末，公司持有约9.14亿美元现金，并且其20亿美元的循环信贷额度尚未使用。