SK海力士上市成功后，亚洲科技公司赴美融资或将面临更挑剔的投资者

韩国芯片制造商SK海力士 (SK Hynix) 上周在美国成功完成 265亿美元 的股票发售，并顺利上市。但投资者和分析师指出，这一成功在很大程度上归功于其在人工智能 (AI) 供应链中的关键地位和绝佳的发行时机，其他寻求效仿的亚洲科技公司可能会发现，海外投资者的态度正变得更加挑剔。

SK海力士的“特殊”成功

SK海力士是英伟达 (Nvidia) 处理器中高带宽内存 (HBM) 的主要开发商，其独特的市场地位使其成为美国投资者的一个有吸引力的标的。路透社援引资本市场实验室 (Capital Market Laboratories) 首席执行官 Ophir Gottlieb 的话说：“SK海力士是一个特殊的案例，因为它规模大、流动性强、对AI至关重要。”

AI投资分析平台 Reflexivity 的联合创始人 Giuseppe Sette 也认为，SK海力士的成功上市不会引发大规模的跟风潮。他表示，该公司的上市“填补了美国投资组合中的一个特定空白——AI内存，而且时机正值市场热情高涨……那些没有明确AI概念或稀缺性的‘模仿者’不应期望获得同样的待遇。”

投资者情绪趋于谨慎

尽管AI热潮推动了亚洲科技行业的融资活动，但市场对AI驱动的股价反弹能否持续的担忧也在加剧。根据LSEG的数据，截至7月10日，今年亚洲科技行业已筹集了创纪录的 840亿美元，是2025年同期的三倍多。其中，美国存托凭证 (ADR) 和全球存托凭证 (GDR) 融资额达到 290亿美元，创下历史新高。

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然而，即使在需求强劲的情况下，企业也可能需要调整其估值预期。例如，台湾印刷电路板制造商欣兴电子 (Unimicron Technology) 上周通过发行全球存托凭证筹集了14亿美元，尽管获得了多倍超额认购，但其最终定价仍接近发行价区间的下限，较当日收盘价有5.3%的折让。

后续上市企业面临考验

目前，已有多家亚洲科技公司表露了赴美上市的意向。日本存储芯片制造商铠侠 (Kioxia) 已表示计划最早在2027年第二季度进行ADR上市。此外，据知情人士透露，总部位于新加坡的数据中心运营商DayOne也计划进行美新两地上市，目标估值为200亿美元。

投资银行家对未来的融资前景仍持乐观态度，但投资者方面则更为谨慎。香港对冲基金Maso Capital的联合创始人Manoj Jain表示，投资者对亚洲科技股仍有兴趣，但由于市场波动性增加，他们“要求合理的定价，并采取了更严格的纪律”。这预示着，对于后续的上市候选者而言，获得海外投资者的青睐将面临更大的挑战。