Thành công của SK Hynix có thể là ngoại lệ: Các công ty công nghệ châu Á đối mặt nhà đầu tư nước ngoài kén chọn hơn

Thành công vang dội của nhà sản xuất chip Hàn Quốc SK Hynix trong đợt chào bán cổ phiếu trị giá 26,5 tỷ USD và niêm yết tại Mỹ vào tuần trước đang thúc đẩy các công ty công nghệ châu Á khác xem xét các động thái tương tự. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cho rằng sự thành công này phần lớn đến từ vai trò then chốt của công ty trong chuỗi cung ứng AI và thời điểm hoàn hảo, và những công ty khác có thể sẽ đối mặt với một thị trường khó tính hơn.

Thành công của SK Hynix là một trường hợp đặc biệt

Các chuyên gia nhận định SK Hynix là một "trường hợp đặc biệt" vì quy mô lớn, thanh khoản cao, có vai trò quan trọng với AI và là một cổ phiếu mà nhiều nhà đầu tư Mỹ khó sở hữu trực tiếp. Theo ông Ophir Gottlieb, CEO của Capital Market Laboratories, thời điểm niêm yết của SK Hynix là "gần như hoàn hảo, nhưng đang trở nên kém hoàn hảo hơn mỗi ngày".

Giuseppe Sette, đồng sáng lập nền tảng phân tích đầu tư AI Reflexivity, đồng tình và cho rằng không nên kỳ vọng một làn sóng niêm yết ồ ạt tương tự. Ông giải thích rằng SK Hynix thành công vì đã "lấp vào một lỗ hổng cụ thể trong danh mục đầu tư của Mỹ — bộ nhớ cho AI — vào thời điểm thị trường hưng phấn tột độ". Ông cảnh báo rằng "những thương vụ niêm yết 'bắt chước' mà không có một lợi thế rõ ràng về AI hoặc sự khan hiếm sẽ không nhận được sự chào đón tương tự".

Làn sóng huy động vốn và những thách thức

Theo dữ liệu của LSEG, làn sóng đầu tư không ngừng vào trí tuệ nhân tạo đã thúc đẩy lĩnh vực công nghệ châu Á huy động được số vốn kỷ lục 84 tỷ USD tính đến ngày 10 tháng 7, cao hơn gấp ba lần so với cùng kỳ năm 2025. Trong đó, các chứng chỉ lưu ký tại Mỹ (ADR) và chứng chỉ lưu ký toàn cầu (GDR) chiếm 29 tỷ USD, một mức cao chưa từng có.

Ad

Tuy nhiên, ngay cả khi nhu cầu mạnh mẽ, các công ty có thể cần phải điều chỉnh kỳ vọng về định giá. Ví dụ, Unimicron Technology, nhà sản xuất bảng mạch in của Đài Loan, đã huy động được 1,4 tỷ USD vào tuần trước từ đợt phát hành chứng chỉ lưu ký toàn cầu với lượng đăng ký mua vượt nhiều lần. Mặc dù vậy, thương vụ này được định giá gần mức thấp nhất trong khoảng giá chào bán và với mức chiết khấu 5,3% so với giá đóng cửa cùng ngày. Điều này cho thấy các nhà đầu tư đang trở nên kỷ luật hơn.

• Kioxia: Nhà sản xuất chip nhớ Nhật Bản đang lên kế hoạch niêm yết ADR sớm nhất vào quý II năm 2027.
• DayOne: Nhà vận hành trung tâm dữ liệu có trụ sở tại Singapore đang có kế hoạch niêm yết kép tại Mỹ và Singapore, nhắm đến mức định giá 20 tỷ USD.

Triển vọng thị trường vẫn lạc quan nhưng có chọn lọc

Bất chấp những thách thức, các chuyên gia ngân hàng vẫn lạc quan về triển vọng huy động vốn. James Wang, người đứng đầu bộ phận Thị trường vốn cổ phần (ECM) châu Á ngoài Nhật Bản tại Goldman Sachs, cho biết: "Chu kỳ huy động vốn công nghệ hiện tại vẫn còn nhiều dư địa. Chúng tôi tin rằng các động lực cấu trúc đằng sau đầu tư AI sẽ tiếp tục hỗ trợ các hoạt động lành mạnh trên thị trường vốn trong hai đến ba năm tới".

Manoj Jain, đồng sáng lập quỹ phòng hộ Maso Capital tại Hồng Kông, lưu ý rằng các nhà đầu tư vẫn quan tâm đến các đợt phát hành của công ty công nghệ châu Á. Tuy nhiên, do sự biến động gia tăng, họ yêu cầu "mức định giá phù hợp và đang thể hiện sự kỷ luật cao hơn".