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Shein香港上市首日股价受挫，曲折IPO之路以估值大幅缩水告终
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快时尚巨头Shein在经历了长达数年、辗转纽约和伦敦的曲折上市之路后，最终在香港挂牌交易，但其上市首日股价表现不佳。此次上市标志着该公司漫长融资努力的终点，但也凸显了其在全球面临的持续监管和政治压力。
香港上市首日表现平淡
据路透社报道，Shein周二在香港交易所正式挂牌，但其股价在首个交易日下跌。该公司通过此次首次公开募股（IPO）以低于其市场推广区间上限的价格定价，共筹集资金 136亿港元（约合17.4亿美元）。
此次发行对Shein的估值约为 260亿美元。这一数字与该公司在2023年融资时超过600亿美元的估值以及一度高达900亿美元的上市目标相比，已大幅缩水。在上市仪式上，公司创始人兼CEO许仰天并未发表演讲，仪式相对低调。
漫长而曲折的上市之路
Shein的上市历程充满波折，反映了地缘政治和监管审查带来的巨大挑战。该公司最初的目标是在纽约上市，但该计划面临重重阻力。
Ad- 美国遇阻：自2022年起，Shein便开始筹备美国IPO。然而，据路透社报道，多名美国两党议员以其供应链存在“强迫劳动”风险为由，敦促美国证券交易委员会（SEC）阻止其上市。持续的政治压力和严格的审查，使得Shein的纽约上市计划最终搁浅。
- 转战伦敦：在纽约上市前景黯淡后，Shein将目光投向了伦敦。据报道，英国时任财政大臣杰里米·亨特曾会见Shein高层，积极争取其在伦敦证券交易所上市。但该计划同样遭到了英国议员和人权组织的质疑与审查，最终也未能成行。
- 落脚香港：在欧美市场接连碰壁后，Shein最终选择香港作为其上市目的地。经过中国证监会的批准，该公司于2025年7月秘密提交了香港上市申请，并于2026年8月正式启动招股。
估值缩水与未来挑战
从最初寻求的 900亿美元 估值，到最终约 260亿美元 的上市市值，Shein的估值大幅缩水，这反映了投资者对其商业模式可持续性的担忧。地缘政治紧张局势和日益严格的全球贸易规则是其面临的主要逆风。
特别是美国取消对低价值包裹的“最低限度”关税豁免，直接冲击了Shein依赖该政策实现的成本优势。此外，围绕其供应链透明度和劳工标准的持续审查，仍是该公司在欧美等关键市场需要应对的重大声誉和运营风险。虽然成功上市为其提供了新的资本，但导致其IPO之路一波三折的根本性挑战依然存在。