全球股东对高管薪酬的反对情绪降温，但分歧依然存在

根据股东咨询公司Georgeson Advisory的最新数据显示，今年全球主要股票市场的股东对高管薪酬方案的反对情绪有所缓和。尽管少数知名公司仍遭遇股东的强烈抵制，但欧洲、美国和日本市场的整体反对率均出现下降。

这一趋势的背景是，标普500指数成分股公司的CEO平均薪酬持续创下历史新高（即便不包括特斯拉CEO马斯克的巨额薪酬方案），与普通员工的薪酬差距日益扩大。

欧美市场反对声浪减弱

数据显示，欧洲市场对上一年度薪酬报告的反对情况明显改善。遭遇至少10%股东反对票的“争议性薪酬报告”比例同比下降近6个百分点，至25.2%，这是自2018年以来的最低平均水平。

Georgeson指出，这得益于代理投票顾问公司的“反对”建议减少，以及公司方面越来越主动地与投资者沟通，以避免在股东周年大会上出现分歧。然而，德国市场成为一个例外，其争议性薪酬投票的比例从47.6%飙升至88.9%。英国医疗技术公司Smith & Nephew和德国钾盐公司K+S的薪酬政策均遭到了超过40%的投票反对。

在美国，标普500指数成分股公司的“薪酬话语权”(Say on Pay)投票平均支持率从89.7%上升至90.4%。不过，支持率低于50%的“未通过”投票比例也从去年的1.2%微升至1.4%。

日本市场趋势一致

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日本市场也呈现出类似的缓和趋势。在2026年股东大会季期间，日经225指数成分股公司提出的126项董事薪酬决议中，有11项受到争议，占比为8.7%。

这一数字低于2025年的16项（占比12.4%）。尽管每年的决议总数有所不同，但整体下降趋势表明，日本市场的股东反对情绪也在降温。

背后原因与市场解读

分析认为，股东反对情绪的缓和可能由多种因素驱动。Georgeson高级董事总经理Rajeev Kumar表示：“2026年‘薪酬话语权’投票支持率的温和上升，可能反映了公司业绩走强和整体有利的市场环境。”

此外，一些资产管理公司将投票决策权更多地交还给最终投资者，以及监管环境的变化，都可能导致投票结果更加分散。Georgeson Advisory负责人Cas Sydorowitz评论称：“这造成了一个更加碎片化的环境，即使整体异议水平保持在相对较低的水平，投票结果也可能更难预测。”