力拓与嘉能可并购“静默期”结束，但重启谈判希望渺茫

根据英国收购规定，矿业巨头力拓（Rio Tinto）就收购嘉能可（Glencore）进行接触的为期六个月的“静默期”将于本周结束。然而，据听取了力拓高管简报的人士透露，由于首席执行官Simon Trott目前正专注于成本削减和资产出售，预计短期内不会有新的并购谈判。

力拓聚焦内部战略

自一年前上任以来，力拓CEO Simon Trott便启动了一项精简战略，旨在将公司重组为三大核心业务，并专注于最具盈利能力的资产。尽管此前公司曾评估过与嘉能可进行价值2000亿美元的巨型合并，以结合嘉能可的市场营销网络和铜资产，但最终因“缺乏价值依据”而于2月5日放弃，并由此进入了为期六个月的静默期。

据三位知情人士称，Trott已向澳大利亚投资者保证，力拓没有理由重启与嘉能可的谈判。布里斯班Solaris投资管理公司的首席投资官Michael Bell表示：“如果Simon Trott再次启动谈判，从公司治理的角度来看，股价将会受到冲击。”该公司持有力拓的股份。

市场反应与估值变化构成阻力

此项潜在交易在不同市场面临截然不同的反应。澳大利亚投资者普遍表示反对，主要担忧嘉能可庞大的煤炭业务敞口以及历史上的公司治理问题。相比之下，该交易在英国则获得了更积极的响应，力拓和嘉能可的共同大股东贝莱德（BlackRock）曾表示支持大型矿企之间的整合。

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此外，自上次谈判以来，双方的估值对比也发生了显著变化。今年以来，嘉能可的股价已上涨33%，而力拓在英国上市的股票仅上涨18%。晨星（Morningstar）分析师Jon Mills指出，嘉能可股价的强劲表现“无疑降低了力拓回归谈判桌的可能性”，因为这将稀释力拓股东的权益，并削弱Trott此前放弃交易的理据。

嘉能可另寻出路

目前，主动权似乎已转移至嘉能可一方。投行Barrenjoey的分析师Glyn Lawcock表示：“球在嘉能可的场子里。任何新的价值提议都必须与六个月前被拒绝的方案有天壤之别。” 与此同时，嘉能可正积极与澳大利亚的机构投资者沟通，以提升其在当地市场的形象。

巴克莱银行的分析师在一份报告中指出，力拓最初接触嘉能可凸显了其在2030年后铜业务增长选项上的匮乏，而这一战略挑战“除了通过并购外，不易解决”。据路透社6月报道，熟悉嘉能可想法的人士称，不排除这家瑞士公司向另一矿业巨头必和必拓（BHP）发起友好接触的可能性。不过，必和必拓新任老板已表示，公司将专注于发展自身资产。