Story
リオ・ティント、グレンコア買収交渉の再開に消極的姿勢 協議禁止期間が終了
英資源大手リオ・ティントが、同業のグレンコアへの買収提案を禁じられていた6ヶ月間の協議禁止期間が今週終了する。しかし、ロイター通信が報じた関係者の話によると、リオ・ティントは当面、この巨大合併交渉を再開する意向はないとみられる。
リオ・ティント、経営再建を優先
リオ・ティントのサイモン・トロット最高経営責任者（CEO）は、就任以来、事業を3つの中核部門に集約し、最も収益性の高い資産に集中する「簡素化戦略」を推進している。同氏はオーストラリアの投資家に対し、グレンコアとの協議を再検討する理由はないと説明していると、3人の関係者が語った。
投資家からも現経営陣の方針を支持する声が上がっている。ソラリス・インベストメント・マネジメントのマイケル・ベル最高投資責任者は、「もしトロット氏が再び交渉を始めれば、コーポレート・ガバナンスの観点から株価は打撃を受けるだろう」と指摘。同氏はまた、投資家が将来の成長に期待するのは、グレンコアが強みを持つ石炭事業への回帰ではなく、リオ・ティントが進めるアルミニウム、リチウム、銅への注力だと付け加えた。
変化した交渉の力学
2月5日にリオ・ティントが交渉から手を引いて以降、両社の状況は変化した。特に株価の動向が交渉のハードルを上げている。
Ad- 株価のパフォーマンス: 今年に入り、グレンコアの株価が33%上昇したのに対し、リオ・ティント（英国上場株）の上昇率は18%にとどまっている。
- 買収コストの増大: グレンコアの株価上昇により、リオ・ティントにとって買収の魅力は薄れている。モーニングスターのアナリスト、ジョン・ミルズ氏は、現状での買収は「リオの株主価値を希薄化させ、交渉から撤退したトロット氏の判断を覆すことになる」と分析する。
バレンジョーイのアナリスト、グリン・ローコック氏は、「ボールはグレンコアの側にある。価値ある提案をするのであれば、6ヶ月前に議論され、拒否されたものとは大きく異なる必要がある」との見方を示した。
グレンコアの次の一手
一方のグレンコアは、銅資産の価値を証明することに注力すると同時に、オーストラリアでの存在感を高めようとしている。同社は水曜日の半期決算報告後、株主以外の機関投資家も含め、オーストラリアの投資家との対話の場を設ける予定だ。
これは、当初の合併交渉の際に、石炭事業へのエクスポージャーやマーケティング事業の価値への不透明感などから、オーストラリアの投資家からの反対が予想以上に強かったことを受けた動きとみられる。バークレイズのアナリストは、「リオ・ティントが直面する戦略的課題、すなわち2030年以降の銅の成長選択肢の欠如は、M&A以外では容易に解決できない」と指摘しており、長期的にはM&Aの可能性が燻り続ける可能性もある。