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RBC启动覆盖欧洲药企：首选罗氏与阿斯利康
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加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）已开始对五家欧洲大型制药公司进行研究覆盖，在其首次发布的报告中，明确表示看好罗氏（Roche）和阿斯利康（AstraZeneca），给予“跑赢大市”评级。另外三家公司诺华（Novartis）、葛兰素史克（GSK）和赛诺菲（Sanofi）则获得了“与行业同步”的初始评级。
看好罗氏与阿斯利康的增长前景
RBC分析师团队将罗氏的目标价设定为400瑞士法郎。报告指出，罗氏的基础业务正在积聚增长动力，同时其研发管线“所蕴含的潜力超出了市场的普遍预期”。分析师特别提到乳腺癌药物giredestrant，预计其销售峰值可达140亿美元，远高于市场普遍认为的93亿美元。
对于阿斯利康，RBC认为其是欧洲制药股中“风险回报最具吸引力”的标的，设定了14,500便士的目标价。分析师表示，由于近期Wainua试验失败等挫折，该股股价受到了“过度打压”，其市盈率已降至14倍的十年低点。RBC预计，一旦下半年的关键试验数据公布、不确定性消除后，市场将重新关注其基本面，推动估值迅速修复。
对诺华、GSK和赛诺菲持谨慎态度
Ad相比之下，RBC对其他三家公司的看法更为保守，均给予“与行业同步”评级。
- 诺华 (Novartis)：目标价为120瑞士法郎。分析师认为，近期pelacarsen等在研药物的失败“削弱了增长势头，并凸显了临床执行风险”。RBC预测其销售增长率为4.8%，低于公司5-6%的指引，并预计到2030年将面临约130亿美元的专利到期冲击。
- 葛兰素史克 (GSK)：目标价为1,975便士。尽管该公司在过去一年股价上涨约30%，但RBC认为“当前股价已反映了这些改善”。艾滋病领域的竞争和即将到来的专利悬崖限制了其短期上行空间。
- 赛诺菲 (Sanofi)：目标价为80欧元。RBC将其视为一个“需要用业绩证明自己的故事”，认为在看到实质性进展前，其估值难以重估。近期研发管线的失败和短期内缺乏催化剂是主要担忧。
投资启示：研发管线与专利悬崖是关键
RBC的分析凸显了当前欧洲制药行业的两大核心主题：强大的研发管线和迫在眉睫的专利悬崖。对于投资者而言，这意味着需要仔细甄别不同公司。报告认为，像罗氏和阿斯利康这类拥有强劲增长前景和被低估潜力的公司，在当前环境下更具吸引力；而面临较大专利到期压力或临床执行不确定性的公司，则可能需要更多时间来证明其长期价值。