美国银行警告：油价波动性或加剧通胀压力

美国银行 (Bank of America) 最新警告称，原油价格的波动性，而不仅仅是其绝对水平，可能成为推动通胀的新因素。该行分析认为，如果某些商品和服务的价格随油价上涨，但在油价回落时未能相应下调，那么这种波动本身就会产生通胀效应。

波动传导的“第二轮效应”

美国银行指出，近期霍尔木兹海峡的运输中断，以及胡塞武装在红海地区再度发起袭击，导致油价在达成脆弱协议后再次飙升。市场已开始重新消化各国央行可能因此加息的预期。

该机构的核心观点是，油价波动的间接影响可能具有通胀性，前提是“第二轮效应”持续存在。这意味着，由能源成本上升引发的工资和其它商品价格上涨，在能源价格回落后并不会消失，从而导致整体物价水平被永久性推高。

央行传统对策面临挑战

传统上，货币政策制定者倾向于“忽视”由供应冲击引发的暂时性通胀。然而，美国银行对此提出质疑，认为在经历了长达五年的通胀超标后，这种传统政策的适宜性值得商榷。

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该行强调，随着地缘政治紧张局势加剧，供应冲击正变得更加频繁和持久。这使得判断此类冲击是否真正“暂时”变得越来越困难。因此，依赖教科书式的应对方法，即等待暂时性通胀自行消散，可能不再是稳妥的风险管理策略。

对投资者的启示

美国银行的分析表明，投资者和政策制定者需要采取一种新的视角来评估风险。过去被视为暂时性的供应端问题，如今可能对通胀和利率路径产生更长期的影响。

对于市场而言，这意味着未来央行的决策将更加复杂。即使经济增长放缓，持续的供应冲击也可能迫使央行维持紧缩的货币政策立场，以遏制通胀预期。投资者需要为市场波动性可能加剧做好准备。