BofA เตือน ความผันผวนราคาน้ำมันอาจกระตุ้นเงินเฟ้อจากปัญหาอุปทานชะงักงัน

Bank of America (BofA) ออกโรงเตือนว่า ความผันผวนของราคาน้ำมัน อาจกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนเงินเฟ้อ มากกว่าระดับราคาเพียงอย่างเดียว โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากราคาสินค้าและบริการอื่น ๆ ปรับตัวสูงขึ้นตามราคาน้ำมัน แต่ไม่ปรับลดลงเมื่อราคาน้ำมันดิบลดลง

ผลกระทบจากความผันผวนไม่ใช่แค่ระดับราคา

BofA ระบุว่าสถานการณ์ล่าสุดที่ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง เป็นผลมาจากเหตุการณ์ความไม่สงบในช่องแคบฮอร์มุซ ประกอบกับการโจมตีในทะเลแดงโดยกลุ่มฮูตีที่เกิดขึ้นอีกครั้ง ซึ่งทำให้ตลาดเริ่มกลับมาประเมินโอกาสที่ธนาคารกลางต่าง ๆ อาจต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย

ธนาคารชี้ว่าผลกระทบทางอ้อมจากความผันผวนของราคาน้ำมันอาจก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อได้ หากเกิด ผลกระทบรอบสอง (second-round effects) ที่ยืดเยื้อ กล่าวคือ เมื่อราคาสินค้าอื่น ๆ ถูกปรับขึ้นตามต้นทุนพลังงานแล้ว แต่ไม่มีการปรับลดลงในภายหลังแม้ว่าราคาน้ำมันจะลดลงแล้วก็ตาม

Ad

ถึงเวลาทบทวนแนวทางนโยบายการเงิน

BofA ตั้งคำถามว่าแนวทางนโยบายการเงินแบบดั้งเดิมที่มักจะ "มองข้าม" ปัญหาอุปทานชะงักงัน (supply shocks) โดยมองว่าเป็นปัจจัยชั่วคราว ยังคงเหมาะสมหรือไม่ หลังจากที่โลกเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมายมาเป็นเวลา 5 ปี

ทางธนาคารให้ความเห็นว่า ปัญหาอุปทานชะงักงันกำลังเกิดขึ้นบ่อยครั้งและต่อเนื่องยาวนานกว่าในอดีต ท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น ทำให้ความเป็น "ปัจจัยชั่วคราว" ของปัญหาเหล่านี้ไม่แน่นอนอีกต่อไป BofA สรุปว่าการบริหารความเสี่ยงที่ดีอาจจำเป็นต้องมีแนวทางที่แตกต่างไปจากตำราเศรษฐศาสตร์แบบเดิมที่แนะนำให้รอจนกว่าผลกระทบเงินเฟ้อชั่วคราวจะหายไปเอง