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诺和诺德财报喜忧参半，Wegovy销售不及预期致股价下跌
丹麦制药巨头诺和诺德 (Novo Nordisk) 在提前发布的2026年第二季度财报中呈现出喜忧参半的局面，导致其B类股股价下跌3.8%，至296丹麦克朗。尽管公司上调了全年业绩展望，但关键产品的销售数据不及预期以及对长期研发管线的担忧，令投资者感到不安。
财报细节：盈利超预期但销售现隐忧
财报显示，诺和诺德第二季度调整后营业利润为334亿丹麦克朗，按恒定汇率计算同比增长11%，主要受减肥药Wegovy的需求增长推动。然而，市场关注的焦点——新推出的口服版Wegovy——本季度销售额为32.2亿丹麦克朗，略低于分析师预期的32.7亿丹麦克朗。
分析师指出，超出预期的利润数据部分得益于回扣调整和其他临时性因素，这引发了市场对盈利质量的疑虑。与此同时，诺和诺德上调了全年业绩指引，预计按恒定汇率计算的全年销售额和调整后营业利润将在0%至-6%之间，优于此前-12%至-4%的预测范围。然而，这一利好未能抵消市场的负面情绪。
市场担忧情绪加剧
除了口服Wegovy的销售额未达标外，投资者还对其他几个方面感到担忧。BMO资本市场（BMO Capital Markets）的分析师认为，注射版Wegovy在美国的销售额同样低于预期，是导致股价下跌的关键原因之一。
Ad更令市场担忧的是公司的长期增长前景。诺和诺德披露，其下一代减肥药物CagriSema的一项临床试验结果令人失望，这加剧了投资者对其未来产品线的疑虑。公司还预警称，由于GLP-1注射剂的处方趋势、日益激烈的竞争以及美国医疗补助计划（Medicaid）削减肥胖药物覆盖范围的负面影响，其在美国的业务销售额预计将出现下滑。
分析师观点与竞争格局
在激烈的市场竞争中，诺和诺德面临来自美国竞争对手礼来（Eli Lilly）的巨大压力。部分分析师预计，到2030年，全球减肥药市场的年收入可能超过1000亿美元。杰富瑞（Jefferies）将诺和诺德的评级维持在“持有”，目标价为285丹麦克朗，并称其第二季度业绩“好坏参半”。
综合来看，口服Wegovy销售失利、美国市场销售疲软、新药研发遇挫以及分析师对利润质量的质疑，共同导致了诺和诺德股价的下跌，即使上调业绩指引也未能扭转局面。目前，该公司股价已远低于其52周高点410丹麦克朗，反映出市场在竞争日益激烈的GLP-1药物领域对其短期增长轨迹的重新评估。