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ノボノルディスク株が下落、ウゴービ経口薬の売上未達とパイプライン懸念で
デンマークの製薬大手ノボノルディスクの株価は8月5日、当初の予定より1日前倒しで発表された2026年第2四半期決算が強弱入り混じる内容となったことを受け、3.8%安の296デンマーククローネで取引を終えた。通期見通しは上方修正されたものの、投資家の懸念を払拭するには至らなかった。
第2四半期決算は強弱まちまち
同社の第2四半期の調整後営業利益は、固定為替レートベースで前年同期比11%増の334億デンマーククローネとなった。これは主に肥満症治療薬「ウゴービ」の需要拡大によるものだが、アナリストはリベート調整など一時的な要因が利益を押し上げたと指摘している。
市場が特に注目したのは、新たに発売されたウゴービの経口薬（錠剤）の売上高だ。第2四半期の売上高は32億2000万デンマーククローネとなり、アナリスト予想の32億7000万デンマーククローネをわずかに下回った。BMOキャピタル・マーケッツは、この経口薬の売上未達と、注射剤版の米国での売上が予想を下回ったことが株価下落の要因だと分析している。
パイプラインと今後の見通しへの懸念
決算と同時に、ノボノルディスクは次世代の肥満症治療薬候補「CagriSema」に関する新たな臨床結果が期待外れであったことを明らかにした。これは7月下旬に発表された同薬のZEUS試験の失敗に続くもので、長期的な製品パイプラインに対する投資家の懸念を強めている。
Ad同社は2026年通期の売上高と営業利益の見通しを、従来の「4%減～12%減」から「0%～6%減」（固定為替レートベース）へと引き上げた。しかし、この上方修正も、米国事業におけるGLP-1注射剤の処方動向、競争激化、メディケイドでの肥満症治療薬の適用範囲縮小によるマイナスの影響への警告によって相殺された形だ。
市場の反応と競争環境
コペンハーゲン市場で、同社株は取引時間中に一時5%安まで下落する場面があった。市場では、米イーライリリーとの競争が激化している。一部のアナリストは、肥満症治療薬市場が2030年までに年間1000億ドルを超える規模になると予測しており、両社の競争はますます熾烈になっている。
ジェフリーズのアナリストは、第2四半期を「まちまち」と評価し、同社株の投資判断を「ホールド」、目標株価を285デンマーククローネで据え置いた。ウゴービ経口薬の売上未達、パイプラインへの新たな懸念、そして利益の質の低さが、見通しの上方修正という好材料を上回り、株価の重しとなった。