英伟达调整合作模式，Nebius股价因多重利空承压下挫

人工智能云基础设施公司 Nebius 的股价在周二早盘交易中下跌 4.7%，至 196.61美元。该公司正面临一系列负面因素的冲击，包括行业关键合作模式的变动、公司自身的融资行为以及科技市场的整体避险情绪。

多重利空叠加

据报道，英伟达（Nvidia）决定终止与“新云”（neocloud）运营商的收入分成协议，这对市场构成了最直接的压力。该模式曾被视为 Nebius 这类 GPU 云服务提供商的核心商业优势之一，其变动引发了投资者对整个行业利润率可持续性的质疑。

此外，Nebius 在8月底宣布发行的 57.5亿美元 可转换票据，其潜在的股东稀释效应持续对股价构成压力。与此同时，大盘走势也未能提供支撑，纳斯达克综合指数下跌超过1%，标普500指数和道琼斯工业平均指数也分别下跌近0.7%和0.5%。

估值压力与市场情绪

在当前这种风险规避的市场环境下，像 Nebius 这样高估值、高波动性的股票受到的冲击尤为严重。该公司的市销率处于高位，并且在2026年经历了剧烈波动，其52周股价范围在 63.26美元 至 299.86美元 之间。

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券商 DA Davidson 此前已指出，在第二季度营收同比增长 454% 的利好推动下，Nebius 股价曾在一周内飙升约 39%，其交易价格已超过了该机构修正后的目标价，暗示短期估值存在过高风险。该机构维持对该股的“中性”评级。

长期前景展望

综合来看，核心收入模式的动摇、可转债发行的稀释担忧以及疲软的科技股大盘，共同导致了 Nebius 股价今日的下跌。

尽管短期承压，部分分析师对公司的长期前景依然看好。例如，高盛（Goldman Sachs）给予了该股高达 328美元 的华尔街最高目标价，认为其在人工智能基础设施领域的长期投资逻辑仍然成立。