Saham Nebius Anjlok di Tengah Kekhawatiran Margin dan Pelemahan Pasar Teknologi

Saham perusahaan infrastruktur cloud AI, Nebius, anjlok 4,7% ke level $196,61 pada perdagangan pagi, tertekan oleh kombinasi sentimen negatif spesifik perusahaan dan pelemahan umum di sektor teknologi.

Tekanan Ganda pada Model Bisnis

Faktor utama yang menekan saham adalah laporan bahwa Nvidia memutuskan untuk menghentikan perjanjian bagi hasil (*revenue-sharing*) dengan operator *neocloud*. Model ini sebelumnya dianggap sebagai keunggulan komersial utama bagi penyedia GPU-cloud seperti Nebius, sehingga perubahan ini menimbulkan pertanyaan mengenai keberlanjutan margin keuntungan di seluruh sektor.

Selain itu, pasar masih merespons negatif pengumuman penerbitan surat utang konversi (*convertible notes*) senilai $5,75 miliar oleh Nebius pada akhir Agustus. Investor menandai langkah ini sebagai sumber potensi dilusi pemegang saham yang signifikan.

Valuasi Tinggi dan Sentimen Pasar

Ad

Pelemahan ini terjadi setelah saham Nebius melonjak sekitar 39% pasca pengumuman kinerja kuartal kedua yang luar biasa, dengan pertumbuhan pendapatan mencapai 454% secara tahunan (*year-over-year*). Namun, analis di DA Davidson, yang mempertahankan peringkat Netral, telah mencatat bahwa valuasi saham sudah berada di atas target harga mereka, mengindikasikan valuasi jangka pendek yang sudah tinggi.

Kondisi pasar secara umum juga tidak mendukung, dengan indeks Nasdaq Composite turun lebih dari 1% dan S&P 500 melemah hampir 0,7%. Latar belakang *risk-off* ini sangat membebani saham dengan valuasi dan volatilitas tinggi seperti Nebius, yang diperdagangkan pada rasio harga terhadap penjualan (*price-to-sales*) yang tinggi dan telah mengalami pergerakan ekstrem sepanjang tahun—dari level terendah 52 minggu di $63,26 hingga tertinggi di $299,86.

Secara keseluruhan, kombinasi dari erosi model pendapatan utama, kekhawatiran dilusi yang belum terselesaikan, dan pelemahan pasar teknologi menjadi penyebab utama koreksi saham Nebius hari ini. Meskipun demikian, menurut Investing.com, beberapa analis seperti Goldman Sachs masih mempertahankan pandangan positif jangka panjang dengan target harga $328, didukung oleh tesis fundamental perusahaan dalam infrastruktur AI.